主题：国泰君安：维持民生银行买入评级

　事件描述：民生银行(5.02,0.01,0.20%)公布中标北京市朝阳区商务中心区（CBD）核心区Z4 地块，中标价为人民币29.96 亿元，并将其建设成为该行总部大楼。

　　观点评论：此次购地支出相当于我们预计的该行2010 年净资产的2.91%，由于该地块将建为总部自用，且位于核心CBD 区域，较为稀缺，因此该项投资并非过于激进。民生银行2009 年的租金支出为9.83 亿人民币，同比增长19.2%。总部建成后，将可以节省租金支出，且能部分规避未来租金上涨的风险，对于该行控制营运成本具备正面意义。

　　投资建议：我们预期民生银行的净息差在加息周期可以进一步改善，且监管层大幅提高地方政府融资平台贷款专项拨备的可能性较低，维持其“买入”的投资评级和9.90 港元的目标价不变。



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