主题：中国联通：新增3G用户数表现稳定

　　11月公司宽带新增用户较低,仅为30万,相比中国电信本月净增78万用户有较大差距,但我们认为这应该不是常态。

　　3G新增C套餐,资费门槛进一步下降

　　公司于12月份在原有A、B套餐的基础上新增了C套餐,并将包月套餐资费最低下调至46元,以扩大3G业务的目标客户群体,吸引更多用户加入WCDMA网络。此前,联通的A、B套餐较为强调数据业务,随着竞争的加剧,3G业务的目标群体不再局限于高端用户,C套餐的推出将吸引更多价格敏感型用户,其中新增的本地通话时间对于普通用户也显得更加实用。我们认为,联通此举一方面有利于促进用户的持续增长,带来3G业务的规模化效应;另一方面,配合携号转网的契机,有望提升市场份额。据统计,目前在天津和海南的转网试点中,联通转入占比分别达到70%和94%,处于领先地位。

　　携手话机世界集团,继续强化渠道建设

　　12月18日,公司宣布与话机世界集团结成全面战略合作关系,这是继联通与苏宁、联想、五星等企业合作后,首次与专业手机连锁企业建立合作关系。话机世界集团成立于1994年,是以经营手机通信及部分日常电子类消费品为主,国内规模最大、专业性最强的手机连锁经营集团之一,目前已建成立足浙江,辐射全国的销售网络。我们认为,渠道建设已成为联通内生式发展的重要一环,在强化自身营业厅建设的同时,通过和大型连锁企业的合作,可以在较短的时间内实现网点铺设,在营销能力上追赶移动、电信,对于公司后续渠道建设方面的动作,我们将保持关注。

　　核心竞争力日益增强,维持“增持”评级

　　我们认为,本月3G新增用户数维持高位是联通3G业务平稳发展的表示,对于公司未来的发展,我们更需要关注的是其全方位的综合竞争力,包括2G、固话和宽带等业务。因此既不能对3G用户指标增长较好过于乐观,也不用对其盈利能力较低而过于悲观。我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.08元、0.16元和0.27元,对当前股价维持“增持”评级,目标价6.5元。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。