主题：青岛海尔：集团业务整体上市 买入评级

青岛海尔：集团业务整体上市 买入评级
2011年01月11日 14:46 来源： 海通证券 【字体：大 中 小】 网友评论


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　　事件：公司8 日发布公告，公司接到控股股东海尔集团公司《关于进一步支持青岛海尔（600690）发展解决同业竞争减少关联交易的函》。为进一步促进青岛海尔持续健康发展成为全球家电龙头企业，海尔集团承诺，将青岛海尔作为旗下家电业务整合平台，自2011 年起，在五年内拟通过资产注入、股权重组等多种方式支持青岛海尔解决同业竞争、减少关联交易，做大做强。

　　盈利预测与投资建议。根据我们保守的测算，仅考虑4 大海外生产基地、三菱重工海尔空调、海尔开利、特钢、模具、彩电、家居业务的注入，将增厚青岛海尔（600690）净利润约7 亿元（按2010 年利润水平静态计算）。注入完成后，集团家电资产完成整体上市，困扰多年的关联交易问题也基本解决，财务状况愈发明晰，公司治理结构进一步完善。我们暂时维持2010-2012 年1.49、1.77、2.17 的盈利预测，待公司公布具体的注入信息再行调整。目前公司股价27.68 元，对应2011、2012 年15.6、12.8 倍PE，公司未来两年业绩增速20+%（不考虑一系列资产注入），增长确定性强（资产注入、两期股权激励），目前估值偏低，维持“买入”评级。

　　机构来源：海通证券


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