主题：主攻商业地产 房产信托变阵应对监管新政

数位信托人士日前对证券时报记者表示，今年公司房地产信托业务的重心将从住宅地产转向商业地产。

自去年11月末数家信托公司房地产信托业务被暂时叫停后，去年12月的房地产信托产品发行数量就立即出现萎缩现象。

用益信托的统计显示，去年12月后投资于地产领域信托产品每周的发行量仅3到5款。而在此前的2010年11月，房地产信托产品平均每周发行量都在10款以上。对此，北京某信托业人士表示，目前公司在商业住宅类信托领域还能开展业务，但项目审批的合规要求就要比之前高很多。同时，今年公司高层已要求业务部门将重心转到商业地产上来。

“这不但是考虑到监管层对房地产信托业务的态度，而且从整体资产的配置情况而言，也到了需要改变住宅类信托产品独大状况的时候。更何况目前的房地产市场已经发生了变化，像金地、中粮等大公司都宣布了商业地产发展战略，将它们作为主要服务对象，信托公司战略也需要相应随之改变。”

不过，该人士也承认，虽然各家信托公司在投资标的物抉择上进行了战略转向，但在信托产品具体操作模式上却没有发生多大改变。目前市场上投向商业地产的信托产品多数只是提供了短期融资功能，即投资于新建的商业地产以部分销售或者由开发商到期溢价回购的方式实现退出。而这主要是因为考虑到目前房地产类信托计划的期限问题。

据了解，只介入商业地产前期开发的信托运作模式，在一两年内就提供现金流。这就与目前大多数房地产信托计划都不超过3年的期限相匹配。

而要真正介入到商业地产的核心部分，信托公司就必须以股权形式参与商业地产，冀望从后期的稳定的租赁收入获取信托收入。业内人士认为，信托公司不但要加大“基金化”产品这种无期限信托产品的开发，同时也需要加紧和银行等销售渠道沟通，争取渠道方更多的支持，因为“基金化”信托产品的规模一般会比较大，发行难度也将增加。（张宁）



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