主题：中国平安银保和投连的业务比重有望扩大

关于1季报保险责任准备金同比减少99.62亿元的问题，公司的解释是，主要是投连险帐户中的投资资产缩水，导致责任准备金下降。此外分红险也有一部分。这与我们先前的分析一致，具体详见5月8日发出去的《关于平安1季报的补充说明》的点评邮件。

　　 关于4月产险保费下滑2.29%的问题，公司做这样的说明，由于分期保费由原先的多次入帐改成一次性入帐，导致去年4月产险保费高企，剔除这一块，公司产险保费同比增长预计在20-30%左右。我们的判断是，这种解释完全正确，只不过是采用寿险语言，实际上，用产险语言转换的话，所谓"分期保费"的险种主要指的是楼按险。我们曾在5月21日的《保费公告点评》对此做了阐述。

　　 有分析师提到寿险保费增速低于同业，而公司对此并不担心，指出公司过去业务政策偏向于期缴业务，而这一类业务在银行渠道是很难推动。还表示，目前公司银保和投连的业务比重不大，在考虑业务政策连贯性的同时，公司也会适当加大银保和投连的比重。对此，我们认为，公司的经营机制比较灵活，预计下半年业务会有更强劲的增长。

　　 近期市场比较关注的地震损失，公司表示很难估计。不过与会者大都同意这样的观点：地震提高老百姓的保险意识，从长期来看，有利于行业的发展。而我们认为，从商业原则来说，保险公司承保地震责任的险种有限，合同赔款预计不大。但未来会否根据政治形势的需要，适当放宽赔款的范围，则需进一步观察。

　　 如果剔除地震造成业绩下滑的短期影响，我们认为，保险意识在提高，投资渠道还会放宽，行业环境进一步改善，公司将会明显受益。


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