主题：3G版iPad国内入网获批 通信板块崛起

　3G版iPad国内入网获批（本页）
　　盘面表现
　　3G概念促通讯板块走强
　　行业研究
　　华泰联合：通信板块2011年投资策略(荐股)
　　中原证券：通信板块2011年投资策略(荐股)
　　申银万国：2011年通信设备板块投资策略(荐股)
　　个股研究
　　3G概念个股一览
　　部分涨幅居前个股资讯、研报
　　3G版iPad国内入网获批
　　⊙中国证券网记者 温婷 ○编辑 阮奇
　　一款苹果3G设备近日获批，或将近期在国内上市，业界推断其极有可能就是苹果3G版iPad。其获批材料显示，设备支持3G格式为中国联通的WCDMA制式，分析人士认为这将吸引3G版iPad客户主要集中涌向中国联通。
　　据工信部无线电管理局网站显示，该局于2010年12月29日核准通过了一款苹果WCDMA/WLAN数据终端，设备型号为A1337，有效期5年。
　　根据网上流传的美国正式上市的3G版iPad截图，背面显示编号恰为A1337；苹果发言人卡洛琳·吴此前表示，公司计划在中国销售具有3G和Wi-Fi功能的iPad，种种信号指向苹果3G版iPad国内上市有望。
　　去年9月，苹果公司在中国市场先于联通发布了WiFi版iPad，引发国内“苹果迷”的热烈追捧，苹果专卖店外的排号长龙曾成为一景。
　　随后苹果官网上曾发出3G版iPad即将上市的信息，但其在中国市场销售要通过包括入网许可证在内的多项审批。
　　据业内人士介绍，鉴于WiFi属于局域网，其在理想状态的使用范围不超过半径100米的空间，此外WiFi在国内的商用范围也十分有限，覆盖范围远不如传统通信方式完整；最重要的，WiFi网络在移动应用方面的性能也不稳定，使得目前国内通行的WiFi版iPad存在较大制约。
　　而此次，随着3G版iPad入网获批，政策障碍已基本清除，其支持3G制式为WCDMA。
　　上海证券分析师张涛表示，苹果3G版iPad如顺利引入，其WCDMA制式必会利好中国联通。张涛表示，此前通过捆绑iPhone4，中国联通已经顺利“迁移”了部分中国移动的高端用户；此次苹果3G版iPad引入，不是对移动通话业务用户的“瓜分”，而是更多指向新增上网用户的开拓。而鉴于iPad对于部分应用软件的流量要求，3G版iPad将吸引上网用户更多流向支持WCDMA制式的联通。“如果联通制定了相应的套餐，这种导向性还会加剧。”张涛表示。

　　3G概念促通讯板块走强
　　中国证券网消息 24日早盘，通信、3G板块涨幅始终领先，截至10：46，通信板块涨幅1.69％居首，东方通信涨幅超8％领涨该行业。
　　截至10：47通信板块涨幅前十股


　　3G概念个股一览




　　行业研究
　　华泰联合：通信板块2011年投资策略(荐股)
　　中原证券：通信板块2011年投资策略(荐股)
　　申银万国：2011年通信设备板块投资策略(荐股)
　　华泰联合：通信板块2011年投资策略(荐股)
　　根据我们的统计2010 年国内等向运营商的资本开支为3251 亿，同比下降了10.1%。我们预测2011 年运营商整体资本开支为3198 亿，呈现小幅下滑趋势，预计同比下降1.6%，其中无线开支将继续下滑9.3%，光传输和宽带设备增速非常明显，整体增速约为8.2%。
　　国家十二五规划将信息化建设列为重点战略项目，网络规模的不断扩大，网络复杂程度的不断提高，服务外包化趋势的逐渐明显，后3G 时代运营商将逐渐加大网优投入，以及未来2G 网优超预期贡献共同驱动网优行业增长。我们重点推荐网络优化公司华星创业和世纪鼎利。
　　我们认为市场竞争压力推动的大规模宽带网络建设将保证光通信行业在未来2 年内继续实现高成长。我们认为主设备商之间的价格战会继续爆发，华为、中兴为了抢占接入网的份额，在未来OLT 和ONU 设备的招标中采用低价策略。我们重点推荐不直接与华为，中兴竞争的通信设备公司，比如配线设备市场的龙头企业日海通讯和新海宜，他们将享受到未来两年宽带建设的高峰期的同时，也能获得比较合理和稳定的收益。
　　移动数据业务增速远高于网络设备增速。三大运营商的解决办法是大规模建设WLAN 网络，对数据业务进行分流。由于过多的数据业务承载在GSM 网络上，使得移动GSM 网络利用率超过78%，高于70%的合理值，所以整个语音业务受到很大影响。我们对于预计10-12 年，运营商对WLAN 的投资约为，30, 60, 100 亿人民币，其中包括无线接入设备（占比约为25-30%），工程建设，WLAN 网络优化以及运营维护。我们认为运营商WLAN的建设对于很多企业来说是一个机遇，从设备—建设—网优—代维，整个产业链都将受益。
　　对于中兴通讯，我们的观点是：中兴通讯是唯一一个具有国际竞争力的A 股上市公司。未来两年是公司海外高端拓展的重要时间点，预计销售收入未来每年将保持15%以上的增速，利润年复合增长率将超过20%。此后，公司将重回快速发展轨道。我们建议投资者长期持有。（华泰联合证券研究所）

　　中原证券：通信板块2011年投资策略(荐股)
　　通信行业稳健复苏，行业未来看数据业务。后3G时代行业进入高投入低增长时期，随着移动用户渗透率逐步饱和，行业将从语音时代向数据时代转变。
　　运营商格局发生细微变化，设备商从景气度高点回落。3G商用之后，中国移动领先优势出现削弱极限，特别在3G用户方面已形成三分天下局势。设备商国内业务将随电信投资减少而增速放缓，海外业务面临全球投资缓慢复苏和贸易壁垒双重影响，国内设备商追赶海外设备巨头步伐放缓。
　　全球移动互联网蓬勃发展。移动互联网具有实时接入、身份认证和定位服务等功能，是传统互联网无法比拟的。09年全球数据流量已超过语音流量。未来数据流量仍将保持130%的增长。移动互联网是语音业务过渡到数据业务最佳的载体。
　　中国移动互联网时代即将来临。中国具有网络、终端和庞大用户的先天优势，移动互联网用户已进入快速增长期，但应用仍是处女地，未来行业收入有望年均增长100%。
　　移动互联网投资机会。应用服务领域是创新源头，也是巨人孵化器，相关增值业务提供商具有爆发式增长机会；终端领域由于3G换机、智能手机升级、海外需求等将出现较快增长。
　　维持“同步大市”的投资评级。给予运营商“同步大市”评级：2011年3G仍无法实现盈利，而投入和竞争仍将加剧，收入增速放缓。给予设备供应商“同步大市”评级：国内及海外投资放缓，但移动互联网增值业务、终端、宽带和无线宽带、测试等细分行业具有较好的投资机会。
　　风险提示：运营商资费仍有下调空间；3G用户发展缓慢；运营商资费仍有下调空间；海外市场增长放缓和贸易保护抬头；汇率波动、人民币升值增加经营风险。（中原证券研究所）

　　申银万国：2011年通信设备板块投资策略(荐股)
　　板块回顾与行业展望：年初至今，虽然今年运营商资本开支大幅下降，但通信设备行业仍获得6.4%的超额收益。我们预计11年通信资本开支可能超预期，把握两条主线：（1）出现主题性机会时，把握行业龙头；（2）景气周期之外，关注具有自下而上催化剂的优质个股。
　　十二五通信网络发展方向：十二五规划提出重点发展文化产业，而网络作为文化产业的基础设施，或成为十二五期间发展重点。高速、泛在是未来网络的建设目标，若要实现目前大力提倡的在线高清视频等应用，必须实现光纤到小区宽带接入或者3.5G无线网络覆盖。对比发达国家，中国宽带建设约滞后5年，05-10年我国宽带渗透率的提升轨迹与00-05年发达国家平均水平高度一致，预计2015年中国宽带渗透率将达到目前发达国家水准。届时将有3.5亿宽带用户，光纤接口2.5亿个。已出现的一些信号：（1）今年3月，七部委提出2011年光纤接口超8000万；（2）中国电信、中国联通均提出加大宽带投资力度；（3）国家承诺中国移动TD网络升级到LTE后，扫除了中移动对TD建设的疑虑，600万TD手机的集采大单表明了移动的决心。
　　通信资本开支提速带来主题性机会：预计十二五期间我国运营商投资至少增加27%，明年运营商投资将增长4%而不是市场预期的继续下滑，5年内新增需求将拉动总量700亿以上的光接入设备需求，而光纤需求将翻一番。同时，广电系统的投资值得期待。比较西欧地区的宽带渗透率发现，在电信网络和广电网络竞争均衡的国家渗透率最高，说明了广电网络作为电信网络补充的必要性。此前广电网络改造的进程一直不快的原因是缺乏资金，而即将成立的“中国有线”公司，注册资本600-800亿，用于整合各地网络，解决了最根本的资金难题。一旦广电投资铺开将进一步提升11年通信投资增速到14%。
　　同时关注超周期个股：（1）中天科技，预制棒即将实现量产，保障业绩增长，且估值相比同类厂商具有明显优势；（2）大富科技，具有优质竞争力，受到华为高度认可，公司正将现有竞争力复制到新领域，预计新产品可带动高增长。
　　行业估值与投资策略：行业相对估值（行业PE/市场PE）处于历史均值，而加权平均后的行业收入增速处于上升通道。投资策略：（1）把握主体性机会：推荐中兴通讯（低估值+全面受益通信投资加速）和烽火通信（重点受益宽带建设）；（2）关注超周期个股：推荐中天科技（低估值+预制棒量产提升业绩）和大富科技（优质竞争力+进入新市场）。（申银万国证券研究所）


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