主题：分级型QDII基金酝酿破茧




来源： 中国银河证券基金研究中心 2011-02-14 06:43

　　2011年开年首月，全球型QDII基金在与新兴市场型QDII基金的较量中全面占据上风，而这是否会是上半年海外中国型QDII萎靡停滞的一个先兆呢？

　　〓〓1月，“创新型”QDII基金诺安黄金基金首募约32亿份，创造了一个不大不小的奇迹，但它并非是QDII基金延续强势的一个开端。基金受周边市场尤其是亚洲主要新兴市场国家的低迷表现影响，整体虽跑赢同期A股指数，但仍然收出平均负收益。根据相关的统计显示，截至2月9日，纳入到统计口径的27只QDII基金平均收益为-1.22%。

　　〓〓而仅仅过了1个月的时间，内地现有的QDII基金排名已经发生翻天覆地的变化，截至2月9日，根据银河证券基金研究中心的统计，目前国泰纳斯达克100指数的年化收益达到5.26%，暂居于首位；招商全球资源股票和长盛环球行业股票的年化收益率分别为2.30%和0.91%，暂居亚军和季军，而去年年终收益率在10%以上的4只QDII基金中的上投摩根亚太优势和汇添富亚澳精选股票目前的收益排名已经落后了，巧合的是，两只基金均是以新兴市场为主要投资标的的。

　　〓〓随着去年以来 QDII基金家族的不断扩容，今年这类基金的收益是否能继续走高，从而带动QDII新基金的发行呢？基金业在先后度过了指数年和创新型产品年后，是否能迎来一个QDII年呢？

　　排名收益分化的背后

　　〓〓如果忽略发行时间的因素，在2010年的年终排名争夺中，全球型QDII基金产品实际是与新兴市场型QDII基金产品几近平分秋色，在前6位中各占一半，而最终去年的年化收益冠军被去年成立的招商全球资源股票夺走。

　　〓〓究其原因，根据记者的了解，合同契约规定，招商QDII主要配置的是国际市场上的能源、消费品、金属、材料等行业，这些行业恰好在2010年的下半年表现强势，资源类股票成为投资的热点，导致该基金最终拿下了年度冠军。

　　〓〓如果说去年两类型基金产品能勉强拉成均势，而2011年开年瞄准新兴市场型的QDII基金产品已经渐渐落于下风。根据银河证券基金研究中心的最新统计显示，截至2月9日，在现有的27只QDII基金产品中，目前年化收益殿后的三只基金中，国投瑞银全球新兴市场股票的年化收益为-4.24%，暂居最后一位，而同样瞄准新兴市场型的两只成立时间不长的产品可谓生不逢时，同样收益居于后三位中。其中嘉实恒生中国企业指数的最新年化收益-3.76%，华安香港精选股票的最新年化收益为-3.43%。

　　〓〓北京的一位基金分析师表示，继2009年海富通海外中国走红后，2010年这类海外中国或者被称为新兴市场型的QDII基金一度延续了强势，因此包括首批四家出海的某QDII基金都果断地加大了诸如韩国、印度等新兴市场国家的配置比重；但随着美国实体经济的复苏超出预期，2011年成熟市场所面对的投资机遇要好于新兴市场，因为新兴市场将面对各国不断收缩的货币和财政政策预期，出现阶段性的震荡将在所难免。

　　〓〓鹏华基金相关人士也向记者表示，美国、欧洲等成熟市场国家经济今年将延续复苏进程，尽管步伐仍然比较缓慢，但是经济的基本面已经从金融危机的谷底中逐步走出，成熟市场因此有可能在经济复苏预期不断强化的进程中震荡走高。

　　〓〓同样刚过去的成熟市场一月行情给这一论据以强有力的佐证。根据WIND资讯统计显示，美国标普500指数1月上涨约2.3%，道琼斯指数1月上涨约2.7%，同时德国股市主要股指1月上涨约2.36%，法国股市主要股指1月上涨约5.3%。

　　〓〓而根据上投摩根提供的报告显示，截至稍早前的1月28日，今年年化收益率下跌居前的几个股票市场分别是埃及、印度、印尼、菲律宾等，当然这其中有的市场是受到本国的政治局势动荡所影响，但上述市场无一例外地均来自亚非等新兴市场国家。

　　新的创新来自何方？

　　除去两类产品的强强较量外，兔年另一看点是QDII基金的创新将剑指何方。

　　而创新的前提是新品的层出不穷。根据记者了解到的情况，至少7家基金公司的“二胎”产品已经出炉或者即将问世，工银瑞信全球精选和海富通大中华精选股票已经成功推出，嘉实的恒生中国企业指数基金、银华的抗通胀主题、南方的金砖四国指数也已成立，正在发行的则有招商标普金砖四国指数QDII，而上投摩根全球新兴市场也即将发行，扩容在2011年继续。

　　记者注意到，从当初最早的4只基金发展到如今的27只基金（不包括最早试点的华安国际配置），阵营空前庞大的背后，各类型产品也已经是百花齐放：这其中不仅包括股票型产品，也包括了债券型产品，指数型产品，FOF型产品等等，从名称上看，从最早流行“海外中国”、“全球精选”等字眼发展到最新的诸如金砖四国，投资区域或者投资的股票类型都可以从名称上判断并做到一目了然，某种程度上已经最大限度地弱化掉由于当年首批出海的四只QDII折戟沉沙而带给投资者的恐惧感。

　　但兔年QDII基金仍有一潜在创新点值得期待。根据新金融记者多方采访，目前已有基金公司着手开发分级型的QDII基金产品，但目前仍停留在产品的设计阶段。相关人士透露，这类产品分级可能会采取几种方式，一种是将整体海外市场混搭，分成低风险的固定收益级和高风险的股票等衍生品级；另一种方式是不同区域市场进行分级，分为成熟市场级和新兴市场级；还有一种是按照做空和做多划分，做空级重点配置海外期指。

　　QDII基金一览( 净值数据截止日期：2011-02-09 )

　　基金简称

　　南方全球精选配置

　　华夏全球股票

　　嘉实海外中国股票

　　上投摩根亚太优势股票

　　工银全球股票

　　华宝兴业海外中国股票

　　银华全球优选

　　海富通中国海外股票

　　交银环球精选股票

　　易方达亚洲精选股票

　　招商全球资源股票

　　国泰纳斯达克100指数

　　工银瑞信全球精选股票

　　长盛环球行业股票

　　国投瑞银全球新兴市场股票

　　汇添富亚澳精选股票

　　博时大中华亚太精选股票

　　广发亚太精选股票

　　建信全球机遇股票

　　华安香港精选股票

　　嘉实恒生中国企业指数

　　鹏华环球发现

　　富国全球债券

　　华泰柏瑞亚洲领导企业股票

　　银华抗通胀主题

　　南方金砖四国指数

　　信诚金砖四国积极配置

　　份额净值(元)

　　0.7350

　　0.8990

　　0.6580

　　0.6700

　　0.9850

　　1.0810

　　0.9900

　　1.4180

　　1.5590

　　1.0230

　　1.2470

　　1.1800

　　1.0360

　　1.0360

　　1.0400

　　1.0690

　　0.9910

　　1.0010

　　0.9910

　　0.9290

　　0.8665

　　0.9870

　　1.0010

　　1.0000

　　1.0120

　　0.9930

　　0.9930

　　份额累计净值(元)

　　0.7350

　　0.8990

　　0.6580

　　0.6700

　　0.9850

　　1.0810

　　0.9900

　　1.6880

　　1.6840

　　1.0230

　　1.2470

　　1.1800

　　1.0360

　　1.0860

　　1.0400

　　1.0890

　　0.9970

　　1.0010

　　0.9910

　　0.9290

　　0.8665

　　0.9870

　　1.0010

　　1.0000

　　1.0120

　　0.9930

　　0.9930

　　今年净值增长率

　　-2.65%

　　0.22%

　　-2.81%

　　-3.18%

　　-1.70%

　　-1.55%

　　0.41%

　　-3.14%

　　0.63%

　　-3.22%

　　2.30%

　　5.26%

　　-3.18%

　　0.91%

　　-4.24%

　　-2.28%

　　-3.33%

　　-2.91%

　　0.71%

　　-3.43%

　　-3.76%

　　-0.70%

　　0.10%

　　-0.50%

　　0.60%

　　-0.90%

　　-0.70%

　　制表 张翀

　　数据来源: 中国银河证券基金研究中心

　　新金融记者 张桔




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