主题：市场各方应高度重视

[FACE]ico2.gif[/FACE]　由于发行价的巨大差异和国内基金素有恶炒大盘股的爱好，长期以来，A股股价高于H股几倍者可谓司空见惯。

但是，经半年51%的暴跌，A+H的价差平均降到30%左右，平安、招行、人寿、交行、海螺、中铁、鞍钢、工行A+H股价甚至出现了倒挂，并且数量和幅度比4月中旬跌破3000点时还有扩大之势，值得市场各方高度重视。

　　原因之一：大盘A股数量巨大的大小非随时解禁减持的压力使然。股改前上市的大盘A股有三分之二的非流通股份3年减特，新老划断后上市的大盘A股盘禁大(如工行、中行、建行、平安、人寿、神华、中石油等)，其限售股和战略配售股数量更惊人，如原7.5亿股的平安一次解禁就有31.5亿股；原22亿股的交行，一次解禁就达132.5亿股。大盘A股的大小非具有极大的威胁性和不确定性，使投资者作出远离大盘股的选择。

　　原因之二：A股市场的机构投资者实力不足。去年股市由于没有大盘股的问题，加上基民认购踊跃，故使基金能够得心应手地联手炒作大盘股。现在，基金实力大减，仅上半年就亏6500多亿，加上老基金大量赎回，新基金乏人认购，虽然基金持股仍占流通盘的28%，但已无力承担一个又一个大盘股的冲击，只能退守防御。而H股市场云集了香港和国际基金，实力强劲，由于看好中国经济的高成长，自然对H股比A股更加"青睐"。

　　原因之三：大盘A股经过多年扩容大跃进，使市场出现供大于求的状况。2005年年底A股总市值仅3.12亿，到了2006年年底就增加到8万亿，到2007年又增加到52.5万亿。随着大小非解禁、IPO再融资的加快，流通盘迅速扩大，市场的存量资金越来越少，增量资金在场外驻足。A+H股价倒挂可以说是扩容大跃进的恶果。

　　原因之四：大盘A股动辄恶意圈钱，伤透了投资者的心。为什么157元的平安如今只有53元，而H股高达69元，成为A+H股价倒挂的冠军？就是因为其流盘仅7.5亿股、首发仅融资400亿、上市仅10个月，便向市场恶性圈钱1600亿，成为市场从5522点到2990点暴跌的导火线。

　　综上所述，笔者认为，不应一心想着加快扩容、红筹股回归，而是应首先花大力气引进长线机构投资者，改善供求矛盾，在大小非压力未解决之前，不要指望股指期货能助涨股市。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。