主题：德银：对主要商业地产公司前景保持乐观

　德意志银行3月1日发布的中国房地产报告显示，上周中国35个主要城市销量较前一周上涨13.5%，为春节假期后连续第三周上涨，但由于多个城市在中央政府的要求下出台限购政策影响，销量上涨的动力有所减弱。不过德银仍对主要商业地产公司前景保持乐观。

　　德银预计，如果限购令将推广至约70个城市，那么需求会进一步收到抑制，销量很有可能将会保持低位。

　　报告显示，北京、深圳和广州的交易量分别较前一周下降了64%，11%以及8%；而上海由于有大项目开盘，成交量较前一周上涨了50%。一线城市整体交易量较2010年8月高峰时期下降了51%，但与上年同期基本持平。过去一个月，一线城市的交易量占到总交易量的约14%。一线城市成交均价进一步较前一周上涨2%，达到每平方米19015元。

　　当周二三线城市交易量较前一周上涨17%，但速度较之前两周明显放缓。整体交易量较2010年8月高峰时期下降34%，较上年同期上涨63%。银川，天津和兰州涨幅领先，分别较前一周上涨178%，153%和113%；而南京，成都，大连，厦门和宁波降幅均超过40%。二三线城市成交均价较上周下降3%，约为每平方米8836元。

　　德银指出，成交量大幅下降的城市主要为上周限购令出台生效的城市。一般情况下，限购令出台前，成交量会短时间大幅增加。比如天津限购政策将在3月1日生效，上周交易量较前一周上涨了153%。

　　从第二轮调控政策出台开始到现在，有大约32个城市已经公布了限购政策的细则。这其中23个城市出台的政策都比第三轮调控的要求更为严格。在相关城市出台相应举措之后，销量可能跌至最低，并在一段时间内维持低位。

　　德银认为，那些关注终端购买者、资产流转速度快的国有开发商，如万科Ａ（000002.SZ）、恒大地产集团（3333.HK）、华润置地（01109.HK）、保利香港（00119.HK）和五矿建设（00230.HK）等可能表现会更好。这些开发商通过快速销售获取现金流的能力有助于应对潜在的信贷紧缩和价格下降的情况。

　　相反的，正在加速发展的开发商，如雅居乐地产（03383.HK）、绿城中国（03900.HK）、 富力地产（02777.HK）和世茂房地产（00813.HK）等，受到的影响可能会更大，主要是对于信贷控制的应对能力不足。由于商业地产增长向好，并且受到调控影响有限，德银对于主要的商业地产公司前景保持乐观。


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