主题：中国联通：全面进入国美卖场 回调则积极买入

　中金点评:

　　根据我们的预测,国美1400个门店的进驻,在目前的市场状况下每年至少可以给联通多发展200万左右的用户。

　　一旦iPhone供应量跟上、中低端高质量智能手机推出,我们认为这个数字很可能翻番。

　　渠道拓展的顺利推进;背后反应了市场需求向3G变化的趋势——以前飞机商务、头等舱里的人用的都是中移动的139的全球通;现在都用的是联通的1863G。

　　iPhone供应量(因富士康河南工厂开工)可望到50万/月、优质低价的3G智能手机也将很快大量推出——从高端用户突破是非常可喜的开端;说明最挑剔、最不愿意换号的高端用户都开始接受。中低端用户的跟上只是需要手机终端的平均价格降下来。而我们已经看到:高通芯片、ANDROID系统、3.5寸电容触摸屏的智能手机,今年下半年其销售价格就可望降到1500人民币左右;这将会带来3G市场渗透率的爆发性增长——就像当时山寨2G手机出来对移动语音业务的推动一样。

　　3月份是买入良机——2月份过年且只有28天,导致表面看来“月度”用户数比较低。短期着急、以及“一朝被蛇咬三年怕井绳”的心态导致联通股价因此调整。但其实,只要经过非常简单的季节性调整后就可以看到,2月份正常的单日发展用户水平明显超过1月份的水平;显示3G起来的势头在不断增强。微博、whatsapp等一些应用体现出3G的使用也需要规模、羊群效应;而一旦这个势头起来,移动数据化的大趋势没有巨大的政策调整是不会改变的,只会越来越快。

　　我们本周一见了一些行业专家,有些观点各不相同,但一个判断非常一致而确定:2G是不能支持数据的,不仅慢而且网络容量也不够;4G在技术上长期可能有意义,但3~5年内对运营商的运营带来不了什么实际的意义。


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