主题：福田汽车：产能释放助力业绩增长 建议关注

福田汽车：该股属于汽车制造行业。公司是国内最重要的商用车生产企业之一，产品覆盖全系列的载货车和客车，包括中重型卡车、轻型卡车，以及大中型和轻型客车，同时在乘用车方面有SUV和皮卡产品。公司目前拥有欧曼、欧V、奥铃、欧马可、风景、传奇和萨普共八个品牌。公司在京、津、鲁、冀、湘、鄂、辽、粤等8个省市区拥有整车和零部件事业部。总股本：105483.58万股。每股净资产：7.55元。每股基本收益：1.51元。

投资亮点：

1.新增产能释放，重卡业务或超预。

公司新建欧曼二工厂设计产能8万辆，极限产能10万辆，目前已完工投产，预计2011年逐渐释放业绩。2010年，公司累计实现销量68.28万辆，同比增长13.4%，受产能不足影响公司中重卡及底盘实现销量10.4万辆，同比增长23.4%，明显低于行业平均60%的增长水平。2011年，综合考虑保障性住房建设、水利设施建设等维持固定资产投资继续保持高位，以及物流业的持续景气，我们预计在经历了2010年快速增长之后重卡行业2011年仍可维持10-15%增长水平。鉴于公司良好的品牌形象和过硬的产品质量，在新增产能投产后，我们预计公司2011年重卡表现要明显好于行业平均，预计实现销量约13.5万辆，同比增长30%左右。

2.与戴姆勒合作有序开展，重卡产品竞争力进一步增强。

根据公司进展情况，预计与戴姆勒合资企业2011年年底正式成立，相关柴油机及重卡产品将陆续投入市场。戴姆勒是国际知名品牌，强强联合之后，我们预计公司重卡产品竞争力以及品牌效应将进一步增强;公司也将通过戴姆勒的销售网络，逐步拓展海外市场。

3.轻卡产品全面布局、新产品推出进一步巩固龙头地位。

截止目前，公司已形成欧马可、奥铃、时代为代表的高、中、低端全系轻卡产品。2011年，配备福田康明斯发动机的欧马可、奥铃将逐渐发力，同时时代更新换代产品预计下半年上市、新品P201(皮卡)预计9月上市。随着产品线的逐步完善以及新产品的陆续上市，我们预计公司2011年轻卡实现销量约62万辆，同比增长15%左右，同时市场占有率也将有所提升。

4.新能源客车遍地开花，战略布局稳步推进。

在新能源客车方面，公司无疑走在市场前列，2009年公司新能源客车累计销售925辆，收入超过10亿元，是中国新能源汽车收入额最高的企业。根据公司公告，2010年下半年以来，公司新能源客车累计订单303辆。目前，公司新能源客车已在北京、台湾、广州、济南、杭州等地成功运营。而且，从2010年以来的订单情况来看，公司新能源客车销量区域还在不断扩大。此外，公司纯电动轿车迷迪也在延庆试运行。为进一步加快新能源客车产业化进程，公司目前正在广州南海筹建新能源客车基地，预计新增产能5000辆。

5.出口业务蓄势待发。

根据公司“十二五”规划，未来5年稳抓国内业务的同时积极拓展海外市场。考虑海外市场特别是一些发展中国家的汽车增长潜力，公司正积极布局海外市场，未来将陆续建设5个CKD工厂，并确立26个重点市场，而印度、俄罗斯、巴西、墨西哥、印尼等国将成为公司海外主要出口基地。公司海外基地预计2012年开始陆续筹建。公司2009年出口收入占比仅为5%左右，增长潜力巨大。我们预计，随着公司海外布局的逐步展开以及国外经济的稳步复苏，公司出口业务将进入快速增长阶段。

操盘策略：从今日盘面看，横盘震荡收红，主力资金有护盘动作。该股近期的主力成本为22.46元左右，股价已露拉升态势，强势特征明显，周线为上涨趋势。建议关注


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