主题：对中国建筑即将过会的思考

大盘股中国建筑120亿股IPO即将过会的消息，给六月初的行情蒙上了阴影.管理层此时为何要发行大盘股?
从目前市场整体来看，心态相当脆弱，资金供求显然仅能勉强维持在一个弱平衡的格局上.大盘上下两难，窄幅震荡.随着时间的推移，如果多方不能够有效地凝聚人气，激发追涨动力，市场的信心将再度丧失，指数继续向下寻求支撑的概率就会很大。今天联通的走势也印证了这一观点.
在这样的背景下，一个400亿市值的大盘国企股发行,引起市场参与者的担忧，是非常正常的。 更重要的是，中国建筑的过会是否意味着在暂停近4个月后，A股市场又将迎来新的大盘股发行期?是否会有更多的大盘股发行甚至于红筹股回归?从市场本身来说，目前微弱的资金平衡关系及市场心态，市场本身是不太可能消化大盘股发行这一利空的。
管理层此时发行大盘股意欲何为？
近几个月来,国务院及证监会一直在要求保持股市稳定,甚至提高到讲政治的高度.而这次中国建筑的发行,恰逢市场心态最疲软和敏感之时，这和稳定的大基调格格不入。
考虑问题,不但要从自身出发,更要学会换位思考.就目前股市的现状,监管层即要发行大盘股，又要保持股市的稳定,那就只有一个答案:管理层心中有底.这个底就是:政策.最大的可能就是管理层已经有了应对目前的市场现状的一系列政策准备,在大盘股发行的背后隐藏着政策后手。如果从这个角度去理解为何要在此时发行大盘股,那就不难解释了.说到底,中国现级段的股市,仍然是一个政策市.





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想起了老股民！

中国建筑今日上会 预融资超400亿
　　日前，中国建筑股份有限公司（下称“中国建筑”）披露招股书，并将于今日上会。据了解，此次中国建筑总计发行120亿股，预计融资规模超过400亿元，或将成为2008年以来A股市场最大规模的IPO。 　　

　　公开数据显示，中国建筑以建筑和房地产为核心，横跨国内和国际市场的国内最大建筑综合企业集团，同时也是世界最大的住宅工程制造商。 　　

　　据了解，中国建筑2007年度营业收入1683亿元，归属于母公司股东的净利润为49.2亿元，根据2007年12月31日经审计的合并报表中归属母公司股东的权益除以发行前总股本计算，发行前每股净资产为0.71元。自新会计准则正式实施以来，合并报表上每股净资产低于1元的案例在A股发行市场上并不少见，去年11月以来发行的两只大盘股中国中铁（爱股,行情,资讯）和中国铁建（爱股,行情,资讯），发行前每股净资产分别为0.65元和0.62元。业内人士指出，中国建筑等公司合并报表上的每股净资产低于1元是由于新会计准则对资产评估增值的会计处理方式导致的，其真实价值可能远高于账面值。 　　

　　根据披露，中国建筑持有中国海外(00688，HK)和中国建筑香港(下称中建香港)两家香港红筹上市公司的股权。截至2007年12月31日，中国海外的市值约1，248亿港元，中建香港市值约75亿港元，分别乘以中国建筑的持股比例，即1，248亿?2%+75亿?2%=695.7亿港元。由此推算，两家上市公司的股权隐含在中国建筑发行前每股股票中的价值是695.7亿港元/180亿股=3.87港元/股。在此基础上，再加上占中国建筑营业收入90%以上的8个工程局、7个设计院以及中建国际等非上市子公司的价值，中国建筑每股价值将数倍于母公司报表上的每股净资产1.48元，更远远超过合并报表上的每股净资产0.71元。