主题：南方航空：稳定增长将给予估值修复信心

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报告日昨收盘价: 8.17 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“推荐”的投资评级

事件：
南方航空年实现利润64.25 亿元，其中归属母公司股东的净利润为58.05
亿元，实现每股收益0.70 元股（按照以归属于本公司普通股股东的合并
净利润58.05 亿除以本公司发行在外普通股的加权平均数82.80 亿计
算），同比增长13 倍，基本符合预期。
结论：
盈利预测和投资评级：预计由于供需缺口将在11年持续存在，因此公司主
营业务应该能持续稳定增长，所存在的风险在于高铁对民航的分流以及油
价持续走高将对公司成本带来压力；但人民币在11年的持续升值相信将在
11年为公司录得相当量的汇兑损益。基于现在二级市场估值处于历史地
位，我们维持“推荐”的投资评级，预计公司2011 年至2012 年每股盈利
分别为0.66 元/股、0.64 元/股对应的PE为12.4倍和12.7倍。
正文：
由于国内及全球经济逐渐从金融危机中复苏,航空业自09年四季度出
现


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