主题：青岛海尔：滴水终有穿石日

22% 18.85%
报告日昨收盘价: 28.69 目标价: 38 上涨空间: 32.45%
价值评级 维持“买入”评级，目标价 38 元。

事件
公司发布 2010 年年报，实现营业收入 605.88 亿元，增长 35.57%；
实现归属于上市公司股东的净利润 20.35 亿元，增长 47.07%；实
现每股收益 1.52 元；利润分配方案为每 10 股转增 10 股，派 1.00
元（含税）。
修订于青岛海尔零部件采购有限公司和青岛海尔国际贸易有限
公司的代理采购协议，代理费率由 1.75%降至 1.25%。
新建 200 万台冷柜与 200 万台冰箱项目。
简评
经营业绩超预期，冰洗仍有不俗表现
2010 年，公司营业收入突破 600 亿元，净利润超过 20 亿元，每
股收益达到 1.52 元，虽然公司已于年初发布业绩预增公告，但实
际业绩仍超出市场预期。2010 年，公司在冰洗领域受到竞争对手
的强烈冲击，但仍取得了不俗的成绩。冰箱业务实现收入 228 亿
元，同比增长 20.68%，虽然增速不及主要竞争对手，但市场份额
与盈利能力


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