主题：万科A：低成本扩张显优势 业绩高增长超预期

2011年04月08日10:593月销售金额创同期历史新高,实现销售面积83.5万平米,销售金额93.3亿元,同比增长64.7%和47.9%,环比增长52.1%和53.5%,销售均价1.174万元,同比跌10.2%,环比涨0.9%。

1-3月实现销售面积303.8万平米,同比增长144.8%;实现销售金额355.1亿元,同比增长135.5%;1-3月销售均价1.169万元,同比跌3.8%。从销售面积和销售金额同期比较来看,在政策严控下公司一季度销售业绩大幅上涨,远超行业水平。

公司准确把握市场、合理定位产品,加大推盘,快速销售回笼资金,维持销售业绩高增长可期。若按1季度的销售速度,全年有望实现1400亿元的销售目标,将较10年增长31%。

3月新增项目3个,分布于长春、太原、武汉,新拓展太原项目,获取权益建面159万平米,楼面地价1559元。由于新增项目主要为二线城市,楼面地价较低,符合公司拓展二三线城市的战略蓝图。

1-3月新增项目18个,权益建面457万平米,楼面地价2185元,较10年低19.4%。

公司低成本扩张,在调控期尽显竞争优势。

公司的销售继续在行业内保持明显的竞争优势,业绩持续高增长可期。维持公司2010-2015年6年净利润复合增长43%,10-12年EPS0.65、1.05和1.29元,未来6个月内合理股价12元的判断,从短中长期看,公司投资价值凸显,再次推荐。

(中投证券)


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