主题：东北证券:实力不断增强 发展空间将拓宽

　　东北证券2007年年报显示,公司总资产由上年的582023.68万元增至1341039.38万元,增长130.41%;营业收入由上年的44841.05万元增至254811.02万元,增长468.25%;净利润由上年的8526.53万元增至111382.33万元,增长1206.3%;基本每股收益由上年的0.2元增至2.36元,增长1080%;每股经营活动产生的现金流量由上年的6.01元增至11.7元,增长94.68%。公司各项经营指标增长迅猛,主要原因是2007年沪深证券市场的交易量大幅上升,公司盈利能力提高。

经纪与证券投资业务成支柱

年报显示,与A股市场其他证券公司一样,2007年东北证券营业收入主要依靠经纪业务和证券投资业务。2007年,公司经纪业务营业收入达171490.58万元,比上年增长383.85%;证券投资业务营业收入达58360.7万元,比上年增长1195.3%。二者营业收入之和占公司总营业收入的90.2%。

经纪业务方面,公司通过提高咨询服务水平和营销能力,大力推广非现场交易业务,采取整合资源、完善管理模式、强化服务营销、推进市场化改革等措施,实现快速发展,取得了可观收益。公司全年实现A、B股交易量7467亿元,市场份额上升为0.82%;非现场交易占比由去年的52.3%上升为66.12%;网上交易占比由去年的33.64%上升为50.59%。

公司经纪业务的规模化程度不高,目前基本以中小客户为主,受市场波动的影响较大;且目前一些大型证券公司正逐步向东北地区扩张业务,使得公司传统优势地域的竞争逐渐加剧,这将对公司经纪业务产生一定消极影响。不过,2007年东北证券成功"借壳"上市,增强了公司综合实力,提高了公司品牌知名度;且公司计划在沿海地区增设新的网点,这将对其经纪业务的发展产生积极影响。此外,公司经纪业务还具备营业网点布局较合理,客户资源储备和业务品种较丰富,业务制度建设、基础管理和技术设施相对完善等竞争优势。年报称,2008年东北证券将通过加强营销水平,完善客户服务体系,加强网点建设,采取托管、购并等形式,来实现经纪业务的合理布局和效益提升。

证券投资业务方面,公司去年取得了较好收益。从投资结构看,公司自营资产主要集中在股票类资产上,尽管去年第四季度市场出现震荡,但公司证券投资业务依然获得了逾亿元收益,体现了公司较强的资金管理能力。

投行与创新业务有待发展

年报显示,2007年,公司投资银行业务营业收入为4595.31万元,比上年同期增长44.72%;公司控股的渤海期货营业收入为1869.44万元,比上年增长86.7%。

投资银行业务方面,东北证券将项目定位于中小企业行业龙头。2007年,公司担任了2项IPO项目和2家企业非公开发行的保荐机构。根据中国证券业协会统计,公司股票及债券承销金额在行业排名第45位。

尽管2007年公司投行业务增速有限,但经过近年来的项目开发和客户积累,公司投行项目资源逐渐丰富,地域上逐渐进入江苏、浙江、福建、广东等省份。随着中小型融资项目不断增多和创业板市场的推出,公司投行业务有望在未来几年实现较快增长。

年报显示,公司持有渤海期货经纪有限公司96%的股份,东方基金管理有限责任公司46%的股份,银华基金管理有限公司21%的股份。2007年,渤海期货实现净利润49.61万元,东方基金实现净利润3394.57万元,银华基金实现净利润57796.02万元。公司从东方基金和银华基金的参股中获得了可观的投资收益。从目前来看,期货经纪业务收入对公司的利润贡献较少。不过,渤海期货已经获得交易结算会员资格,股指期货业务有望成为东北证券的另一个利润增长点。

业内人士认为,目前东北证券尚未进入创新类券商行列,评级上也未成为A类券商,这对公司未来创新业务的发展会产生一定影响。不过,年报显示,公司有计划取得权证创设、融资融券、直接股权投资、集合委托理财等业务准入资格。若公司未来能够开展上述创新业务,则其收入将更加稳定和多元化。公司还计划在2008年采取非公开发行股票的方式募集资金,使净资本提高到80亿元以上,以满足公司各项业务特别是创新业务发展的需要。届时,公司资本实力将显著提升,传统业务与创新业务都将得到强有力的资本支持,有助于其未来跻身一流券商。



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