主题：中金岭南：朝成功收购又进了一步

锌价下跌侵噬锌矿山利润，此时成本控制能力尤其重要。中金岭南相对竞争对手Bumi有明显的技术和管理优势，在依据可行性分析出价的前提下，中金岭南一方拥有更大的提高要约价的余地，这将提升收购成功的机率。

　　
　　 在发出收购要约的特定时期，收购要约已经对中金岭南本身的投资价值构成了一种相对于铅锌价格波动的对冲因素。价格下跌，则业绩虽受损但收购成功机率增大；反之则业绩提升而收购成功机率降低。

　　
　　 目前锌价已低于部分生产商成本，我们不认为这种境况将长期存在。低价将限制供应量，供求关系改善值得期待。继续维持前期盈利预测和合理价值中枢42.15元/股，维持“增持”评级。



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