主题：民生加银：摸不清方向三年亏掉六成资本

民生加银基金诞生于2008年年底，由民生银行、加拿大皇家银行和三峡财务共同发起成立，自今尚不足三个整年头。

　　自成立之初，民生加银基金公司管理资产规模就一直在行业垫底，目前公司仍然处于亏损阶段。连续三年接连亏损，使其净资产仅剩7000多万元。

　　三年烧掉六成资本金

　　民生加银成立于2008年11月，错过了2007年的疯狂牛市和基金业的飞速发展期。成立当年，民生加银并未发行新基金，公司随即亏损1500万元。

　　2009年2月，已经开张的民生加银拿出了其头炮的产品——民生加银品牌蓝筹(690001)，该基金首发吸金超27亿元。 在当时的市场环境之下，首发27亿着实让市场人士眼前一亮。随后民生加银再发债基——民生加银增强收益，规模接近16亿元。细打根基的民生加银，当年亏损近6000万元。

　　2010年，民生加银旗下再添两只基金，首发规模均不错，截至四季度末公司资产规模近38亿元，与年初相比近乎翻倍。与之同时，基金公司收入也显著增长，不过由于该基金之前一年规模基数小，民生加银去年继续亏损5490万元。

　　民生加银近年来的“打拼”，已经消耗掉了1.2亿元的资本金，而该基金公司当年的注册资本为2亿元。资讯统计数据显示，截至2010年末，民生加银基金公司总资产仅剩8586万元，净资产为7063万元。

　　和民生加银同年成立的农银汇理基金公司成立于2008年3月份。这两家基金公司颇有相似之处，两家基金公司均错过了2007年的大牛市，两家基金公司又都是银行系基金公司，但是相对而言，农银汇理的发展现状明显优于民生加银。

　　农银汇理2008年就开工发行两只新基金，首发规模逼近130亿份。随后的两年农银汇理继续发行新产品，完善产品线。截至2010年末，农银汇理旗下已经有股基(大盘蓝筹、中小盘)、债基、货币型基金三种类型，管理资产规模182亿元。

　　农银汇理规模扩张之际，旗下基金业绩表现也较稳健。农银汇理行业成长、农银汇理平衡双利(660003)、农银汇理中小盘等基金2010年的净值收益率均在10%以上。

　　数据显示，截至2010年12月31日，农银汇理基金公司资产总额为3.2亿元，净资产2.42亿元，实现营业收入2.68亿元，净利润6292.5万元；而2009年农银汇理基金公司净利润为2069.17万元，2010年的净利润较2009年增长了204.11%。

　　旗下基金规模缩水迅速

　　民生加银虽然背靠民生银行这棵大树，但是得到的“庇护”似乎并未有助于基金公司的发展。

　　“民生加银旗下的基金首发规模总是让市场人士惊叹，但是潮水过后，就知道是否在裸泳了。以民生加银旗下的首只产品民生加银品牌蓝筹为例，首发IPO吸金27亿元，而刚过一个月，该基金规模缩水近乎一半，到6月30日该基金规模仅剩下13.69亿份。”一位基金分析师指出，“才3个月就遭受逾13亿元的赎回，很明显有不少股东方民生银行的帮忙资金在撤退，这样规模缩水一半，基金经理很难操作。”

　　同样，2010年2月初成立的民生加银精选首发24.75亿份，不足两月基金份额已经缩水近乎14亿份，缩水规模超一半。事实上，民生加银旗下的产品大多都是这样，规模波动较大，特别是首只基金的连续缩水，曾困扰着公司很长时间。

　　首发规模总是急剧缩水曾经曾被市场人士诟病，而民生加银旗下基金表现平淡也让投资者不甚满意。截至2010年年底，民生加银旗下有4只产品，其中2009年成立的民生加银品牌蓝筹净值增长率为-6.88%；债券型基金民生加银增强收益表现较佳，净值增长率则超过9%；2010年成立的两只偏股型基金民生加银精选、民生加银稳健成长目前净值尚未收复一元面值。分析师：对未来没有方向

　　“民生加银旗下的基金业绩一直以来并不靓丽，虽然投研团队人不少，但是总是看不到成效，小基金公司要发展必须要有特色，靠业绩是最有效的方法。”某第三方基金分析师指出，“不过现在公司总是摸不清公司未来的发展方向，高层管理人员不太稳定，而这些高管恰恰是公司的灵魂人物。”

　　民生加银的管理层和投研团队并不稳定。去年下半年，总经理助理兼投资总监、投资决策委员会主席黄钦来因个人原因宣布辞职。

　　黄钦来此前在鹏华基金担任鹏华机构理财部总监兼研究总监。2004年沪深股市节节下挫之际，黄钦来掌舵的鹏华普天收益(160603)基金一路逆市走强，以超过10%的收益在所有新基金中位列前三，2004年因业绩突出获晨星五星级基金评级，他也因此被喻为“中国最赚钱的基金经理”之一。

　　今年年初，民生加银基金公司高管再生变数，总经理张嘉宾辞职，同时董事长杨东代任总经理。有知情人士透露，董事长“相对强势”。公司档案成立时间：2008年11月03日注册资本：2亿元股东构成：民生银行60%、加拿大皇家银行30%、三峡财务10%旗下基金数量：5只资产规模 (截至2010年年底)：37.96亿元经营账本：2008年亏损1500万元；2009年亏损5996万元；2010年亏损5490万元。



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