主题：建发股份：业绩增长进入快车道

　建发股份(600153)今日上涨8%，盘中一度涨停，换手率4.25％。公司供应链爆发式增长，拉动业绩进入快车道。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.90、1.19元和1.63元，对应动态市盈率为10、8和6倍；当前共有15位分析师跟踪，9位分析师
建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.47。

　　公司2010年实现营业收入660.96亿元人民币，比上年增长63%，税后净利润21.42亿元人民币，其中归属于母公司所有者的净利润17.55亿元人民币，比上年增长65%，公司战略转型初见成效。同时，公司还公告了2010年度利润分配预案：每10股派发现金红利1.00元（含税），共计派发现金红利2.24亿元。

　　2010年公司业绩增长的动力全部源于供应链管理业务，2010年全年营业额达近600亿元人民币，比上年度增长74%；税后净利润超过9亿元人民币；同时，公司供应链管理国内业务的收入增速大大高于供应链管理进出口业务收入增速。

　　公司供应链管理国内业务毛利率达到5.48%，要明显高于供应链管理进出口业务4.44%的毛利率。2010年，公司供应链管理国内业务增速大幅领先进出口业务，占比已经超过进出口业务，受此拉动公司的综合毛利率得到提升，达到9%（房地产业务毛利率维持在53.08%）。

　　2010年联发集团签约销售总收入40.6亿元，结算24.59亿；建发房产签约销售总收入37.5亿元，其中结算14.98亿，二者合计有38.53亿将在一两年内进行结算。同时，2011年公司计划新开工面积达到255万平米，竣工面积将达到95万平米左右，可售房源共约100万平方，2011年开始公司房地产业务进入结算高峰。

　　东兴证券表示，经过几十年的努力和积累，公司供应链运营和房地产这二大业务专业化水平已得到很大程度地提高。维持公司“强烈推荐”的投资评级，给予六个月目标价15元。


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