主题：中国联通曾软4% 惟德银升评级至买入

中国联通(00762)今早呈逐步下滑态势，股价一度下跌3.85%至15.5港元，现仍吐3.47%至15.56港元，暂成交1162万股。德银发表研究报告称，将该股评级自持有升至买入，目标价由11.4港元调高至20港元，较市价溢价29%，由于调高联通未来五年自由现金流水平108%，即290亿元人民币，本年起将取得正现金流，加上手机业务收入及利润不断改善。

德银表示，中国联通3月3G上客量180万，大幅超越该行预期140万，预计3G业务净利润于未来数年增12%-23%。该行指，高端客户正从中移动(00941)转移至联通，对联通长期发展信心增强，尤其增加自由现金流的能力。预计2011及12年手机收入将增28%及30%，本年纯利将增50%至58亿元人民币。

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