主题：招商银行：一季报点评：息差弹性足

37.35% 28.66%
报告日昨收盘价: 14.68 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持对公司的“买入”评级。

业绩简评
招商银行 2011 年 1 季度实现净利润 88.1 亿元，EPS0.41 元，同比增长
49.1%，符合我们预期。各细项财务数据较佳，净利润增长主要来源于净利
息收入增长，规模和息差是主要的业绩驱动因素，分别贡献 17.3%和
21.4%的同比增幅。净利润中永隆贡献了 3.81 亿港币。
经营分析
规 模 平 稳 增 长 ， 存 款 吸 收 较 快 。 1 季 度 末 生 息 资 产 / 贷 款 同 比 增 长
17.9%/18.3%；生息资产/贷款环比增长 7.3%/7.1%；规模平稳增长。存款
吸收较快，10 年 1 季度新增存款 1349 亿（比年初增长 7.1%），简单按贷
款/存款计算存贷比 72.6%，较 10 年末下降 1.3 个百分点，加大存款吸收力
度主要为满足二季度的日均存贷比监管要求。新增存款结构依然较好，1 季
度末活期存款占比 56.7%，较 10 年末仅下降 0.2 个百分点。
息差强劲回升。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。