主题：万科A：4月销售额环比下滑15%

2011年4月份万科(000002.SZ/人民币8.50; 200002.SZ/港币11.00，买入)实现销售面积67.8万平方米，销售金额79.0亿元，分别比2010年同期增长7.1%和1.3%，但较3月环比分别下滑了19%和15%。2011年1-4月份，公司累计实现销售面积371.6万平方米，销售金额434.1亿元，同比增长98%和95%。4月份，公司开盘速度有所放缓，但当月销售去化仍然保持在60%以上。
　　此外，2011年3月份销售简报披露以来公司新增加项目1个，为广州万科红郡项目，容积率建筑面积约57.2万平方米，其中目前已完工及在建开发面积约10.4万平方米。万科须支付交易价款约31亿元。
　　在1季度销售大幅增长后，万科的4月份增速放缓在我们预期之中，总体来看，万科广泛的城市分布、满足中端刚需为主的产品结构使其在调控环境中能获得好于同行业的销售表现，不到9倍的动态市盈率提供了足够的安全边际，我们重申买入评级。


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