主题：赤天化：未来看好新兴煤化工发展前景

　赤天化（600227）公司一季度净利润890万，同比下降79.97%。每股收益0.009元。天然气价格上升及供应不足、尿素销售“旺季不旺”是导致一季度业绩下滑的主因。

　　未来看好新兴煤化工发展前景。子公司贵州天福化工年产30万吨合成氨、15万吨二甲醚煤化工项目，于2010年12月进入试生产阶段，计划2011年生产合成氨19万吨，二甲醚10万吨。子公司贵州金赤化工年产52万吨尿素、30万吨甲醇煤化工项目设备安装已接近尾声，预计2011年三季度末将全部安装完毕，进入投料试车和调试阶段。届时公司煤化工的产能及销售有望大幅增长。国家有关部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设规定，使煤化工项目进入门槛大幅提高，也是一利好。此外，槐子煤矿将使煤化工项目成本有所下降。

　　预测公司2011年~2013年每股收益为0.22元、0.27元、0.3元，维持“推荐”评级。风险提示：煤化工项目能否稳定运行；煤化工产能严重过剩。

　　（华创证券）


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