主题：中国平安(601318):年内无股权融资计划或是隐形利好

认为目前16倍的市盈率有绝对的安全边际，其推荐平安的理由：

　　1）估值最低的保险股。目前股价隐含的2011年新业务倍数8.8倍，而合理新业务倍数是24倍，对应估值91元/股。

　　2）保费增速恢复正常。预计一季度个险新单同比增长近18%，截至目前累计同比增长21%。

　　3) 1季报表现好于同行。净资产较上年底增长6%，而太保和国寿分别仅为3.1%和2.3%。

　　4）后援中心、交叉销售、新渠道优势正在发挥，领先优势将越来越明显。

　　5）面对限售股解禁压力，公司管理层表达了协调意愿。除香港定增外，年内无股权融资计划。

　　如果确定平安不再融资，建议可密切关注。


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