主题：上海机场：1 季度净利润同比增长43.57%

中银国际：杜建平 2011-05-03 评级类别 买入 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 0.00 0.00 0.00
报告日昨收盘价: 14.19 目标价: 上涨空间:
价值评级 持对公司的目标价和买入评级。

上海机场(600009.SS/人民币 14.19，买入) 1 季度实现归属于母
公司所有者的净利润 3.58 亿人民币，同比增长了 43.57%，营
业收入同比增长 15.32%，营业总成本同比增长 9.49%，营业
利润率同比提升了 9 个百分点至 43.14%，显示公司的盈利能
力处于放大区间。在 2010 年的高基数下，公司报告期内航空
业务量实现温和增长。根据我们的测算，公司 2011 年 1-3 月
旅客吞吐量合计、国内、国际和港澳台地区航线分别同比增
长 8.01%、10.39%、10.18%和-6.57%，货邮吞吐量合计、国内、
国际和港澳台地区航线分别同比增长 8.23%、7.13%、11.79%
和 4.19%，飞机起降架次同比略下降 0.22%。国际航线业务量
增长较快，使公司营业收入实现快速增长。
公司 1 季度业绩占到了我们对 2011 年业绩预测的 23.9%，基
本符合我们的预期。目前公司股价相当于 18


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