主题：中国联通：3G盈利拐点日益临近 推荐

　2011年中国联通3G的新增用户、收入、利润三者增速将显著提升。联通全年3G新增用户数有望达到2500万户左右，将是2010年的2倍，3G收入将是2010年的3倍。3G盈利拐点日益临近，潜在业绩弹性很高。3G业务盈利拐点有望于2011年3季度前后出现，随后面临较大业绩弹性。目前联通净利润率（2%左右）显著偏离历史均值（9%左右），并大幅度低于中国移动（25%）与中国电信（8%）。预测2011年、2012年其每股收益为0.15元和0.25元，目前股价对应2011年、2012年市盈率为37和22倍。维持“推荐”评级，步入“预期推升股价”的好时期。



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