主题：安信证券：首次给予青岛海尔买入－A评级

　青岛海尔（600690）：蜕变中的家电领袖 　　青岛海尔白电业务采用多品牌运作的模式。其中，卡萨第定位高端，海尔定位中高端，统帅定位中低端。卡萨帝的品牌定位为"创艺家电、格调生活"。中怡康数据显示，2010年卡萨帝在法式对开门冰箱、三门冰箱和六门冰箱的市场占有率分别为25%、23%和55%，均处于行业领先地位。尤其是在国美、苏宁设立卡萨帝专区后，其市场份额进一步提升了3个百分点。 投资建议。我们预计2011－2013年公司收入增长率分别为21%，20%，19%，EPS 为2.03元，2.57元，3.17元，对应的PE为14倍，11倍，9倍。给予2011年19倍PE， 6个月目标价38元。首次给予买入－A的投资评级。（安信证券 赵志成）



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