主题：福田汽车：等待销量增速见底的估值提升机会

1．事件
我们于近期拜访了公司，就商用载货车的行业情况，公司的经营情况、库存和成本等问题做了沟通。
2．我们的分析与判断
中重卡业务情况
产能瓶颈得以解决，依靠产品谱系的深化，实现销量谨慎乐观的增长。公司 2010 年实现中重卡销量 10.4 万辆，
主要受产能所限，造成订单的流失。今年公司的产能问题得到解决，目前欧曼二工厂的生产情况良好，月均产量在
2000-3000 辆，一工厂的产能利用率也维持高位，月均产量 6000-8000 辆。中重卡 2011 年 1-4 月份的产量为 4.5 万台，
同比增长 16%。
公司适时根据市场需求情况调整了产品比重，加大了自卸车、半挂牵引车的生产比重，目前自卸车占比达到 45%，
半挂牵引车占比达到 30%，物流载货车的比重有所下降。公司采取全系列发展的战略，不断加强欧曼产品的谱系深化。
已有欧曼系列产品中，欧曼

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