主题：海航东银期货6月8日每日评述

2011年06月08日 17:19　 　　第1页: 铜锌：沪铜锌收跌铅高开回落，国内压力预期强于外部支撑第2页: 螺纹钢：短期围绕4860点震荡第3页: 铝：加息预期增加 期价震荡收跌第4页: 大豆：期价震荡整理第5页: 油脂：油脂区间震荡，短线多单减磅为宜

　　交易市场综述

　　外 盘

　　受美元回落支持，LME铜芯小幅收高，铅因澳洲一铅矿关闭而上涨强劲，但中国关闭铅酸电池厂短期造成需求下降带来价格压力。持仓上铜锌减仓，资金逢高离场，铅持续增仓受到了资金的青睐。与此同时LME升贴水走软，对未来价格不利上涨。

　　内 盘

　　今天国内沪铜铅锌价格总体上依旧处在国内因素主导之下，未能完全迎合国外利涨的因素。今天价格均显示下跌弱势，铜锌全天收跌，铅虽收涨，但高开后明显回落。今天现货铜升水在价格下跌中扩大至520元，有利于抑制进一步下跌，锌贴水则有所扩大，反映出现货市场跟涨热情不高。

　　升贴水价差变化

　　LME3铜 LME3铅 LME3锌 SHFE1铜 SHFE4铅 SHFE1锌

　　现升贴水 -14.5 1 -20 +520 -730 -300

　　价差结构 持平 持平 持平 近强远弱缩窄 近弱远强扩大 持平

　　技术上，铜未能充分接近60日均线便回落，压力较强，未来测试8800-8900美元的支撑带。

　　库存变化

　　品种 库存净增减 亚洲净增减 注销仓单

　　LME铜 +1050 +1075 18550

　　LME铅 +350 2675

　　LME锌 -25 10475

　　SHFE铜 +3854 +1201

　　SHFE铅 +3136 -1203

　　SHFE锌 +1872 -3993

　　基金持仓变化

　　截至5月31日CFTC基金持仓29163张多单，19183张空单，净多单9980张，较上周增加3952张净多单持仓。基金在降至净多底线后增持净多头寸说明其长期看涨没有改变，预示铜价接近调整底线。

　　LME的ETF持仓截至6月6日维持在136张仓单。

　　最新政策解读

　　铜产业信息

　　机构、个人观点

　　ICSG公布，今年1-2月全球铜短缺6万吨。

　　世界金属统计局(WBMS)数据显示，今年前三个月全球铜市供应过剩118,000吨。2010年全年为供应过剩43,000吨。今年1-3月期间，全球铜消费量为464.1万吨，2010年全年为1913万吨。1月和2月全球精炼铜产量为163.7万吨。

　　ICSG月报显示今年1月全球铜短缺2万吨，去年同期过剩8.6万吨。

　　ICSG发布最新的供需平衡预测报告，称2011年全球短缺37.7万吨，2012年短缺27.9万吨，而去年同期预期2011年过剩24.3万吨，显示铜供需发生了明显的转变，对铜价看涨。

　　ICSG称全球铜矿产能2014年前将年均增长4.9%，达到2410万吨，较2010年增长21%或410万吨，但其中的71%约300万吨发生在2013-2014年。同期冶炼产能将增加10%或230万吨。

　　近期产需信息

　　智利Teniente铜矿工人罢工已经影响到生产，产出已经降至正常产能的一半，将对铜价构成较强利多题材。

　　日本4月压延铜产量70669吨，较上月环比增长3.1%，与去年同期持平。原因是制造商在电荒来临前增加产量。

　　全球最大的铜矿Escondida今年一季度铜产量23.5万吨同比下降4.2%。

　　中国4月进口精炼铜160236吨，同比下降48.32%，出口44595万吨同比大幅增加775.44%，净进口115641吨，同比下降62.07%。如此之大的净进口降幅除了实际需求下降外，还包括投资需求的下降。

　　最新媒体报道称，国内大型铜冶炼商与BHP敲定了下半年TCRC为90/9较上半年上涨72%，而2010年全年为46.5/4.65。预示铜精矿供应将增强，但考虑到日本冶炼产能因地震而减少，所以精炼铜供应总量不一定有冥想增长。

　　赞比亚今年一季度铜产量20.4万吨同比增长4.1%。

　　美国3月铜出口环比减少54.7%同比减少93.4%，进口环比增加41.4%，同比增加48%。显示美国国内用铜量显著上升，说明国内经济需求明显上升。

　　中国4月铜产量45.4万吨同比增长19.2，1-4月产量172.7万吨，同比增长15.8%。

　　锌产业信息

　　机构、个人观点

　　世界金属统计局(WBMS)的数据显示，今年前三个月全球锌市场供应过剩166,000吨。2010年同期为供应过剩383,000吨。WBMS称，精炼锌的产量和消费量都要高于去年同期极低的水准。同时期日本需求为109,300吨，较去年同期减少12.6%。今年前三个月，全球需求较上年同期高出172,100吨。在此期间，中国表观需求为126.9万吨，相当于全球需求的近42%。今年3月，锌产量为110.6万吨，消费量为105.5万吨。

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)的最新月报显示，2011年第一季度全球锌市场供应过剩11.1万吨，3月全球精炼锌市场供应过剩25,200吨。2011年1-3月期间，全球精炼锌消费量为308.3万吨，上年同期为290.9万吨。全球精炼锌产量为319.4万吨，高于上年同期的305.1万吨。3月精炼锌总产量为109.0万吨，消费量为106.5万吨。在此期间西方国家精炼锌市场供应短缺1,000吨，其中产量和需求分别为566,500吨和567,500吨。2月全球精炼锌市场供应过剩19,900吨。

　　近期产需信息

　　中国4月进口锌29673吨，同比下降5.42%，累计进口116854吨，同比增长26.56%4月出口18413吨，同比增长325.54%，累计出口27096，同比增长7.28%。

　　美国3月锌出口环比增加60%，同比增加1022.5%，进口同比增加56.9%同比增加27.2%。

　　中国4月锌产量43.5万吨，同比增长2.8%，1-4月产量170.5万吨，同比增长9.2%。

　　铅产业信息

　　机构、个人观点

　　世界金属统计局(WBMS)数据显示，今年前三个月全球铅市供应过剩65,900吨。2010年全年为供应过剩31,600吨。WBMS表示，今年第一季度全球铅矿产量为930,300吨，较去年同期增加9.9%。1-3月期间精炼铅产量为234.9万吨。今年1-3月铅需求较上年同期增加10.2%。中国表观消费量为107.1万吨，较上年同期增加251,000吨。

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)的最新月报显示，今年第一季度全球铅市供应过剩24,000吨。1-3月期间，全球精炼铅使用量为243.5万吨，高于去年同期的215.6万吨。同时期全球精炼铅市场产量为245.9万吨，亦高于上年同期的216.6万吨。2011年3月生产商铅库存从2月的12.7万吨减少至12.3万吨，2010年底为12.9万吨。

　　近期产需信息

　　中国4月精炼铅进口903吨，同比增长2.47倍，出口300吨，同比下降70.65%

　　美国3月铅出口环比减少7%，同比减少87.9%，进口环比增加15.9%，同比减少10%。

　　中国4月铅产量39.8万吨，同比增长31.8%，1-4月151.3万吨同比增长33%。

　　研究员最新思路

　　当前铜价处在国内通胀治理压力预期与国外基金看涨、智利铜矿因故产出下降以及美元下跌支撑两大因素博弈中，本周由于国内接近可能出台紧缩政策的时间窗口，国内压力高于国外支撑，上涨空间被限。短期上涨压力位维持9155美元(68500元)的观点，操作上，适宜短线震荡交易。如下跌进入8800-8900美元(66500-67000元)中长线可择机增持多单。


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　一、行情回顾

　　今日螺纹钢小幅上涨，高开后震荡上涨，最高涨至4886点，盘中受股指影响，快速跳水，最低跌至4830点，随后震荡回升，收于4869点，涨15点或涨幅为0.31%，持仓略增1522手，成交量大幅放大至60万手。

　　二、八面来风

　　1.利多

　　家电下乡回暖 前5月销售总额破千亿

　　商务部6月3日发布的数据显示，今年前5个月，我国家电下乡产品销售4523万台，实现销售额1095亿元，同比分别增长71%和103%。截至2011年5月底，家电下乡累计销售1.6亿台，实现销售额3513亿元，累计发放补贴407.5亿元。

　　2.利空

　　中钢协:中国5月下旬粗钢日均产量191.5万吨

　　中国钢铁工业协会6月8日公布数据显示，5月下旬其会员企业共产粗钢1764.4万吨，全国估算值为2106.6万吨，日产量分别为160.4和191.5万吨，环比中旬分别略降3.48%和3.47%。

　　旬报同时显示，5月当月全国粗钢日产量为195万吨，较同一口径下4月份的193.1万吨略增1%。

　　央行动用千亿正回购搬运资金 加息预期增强

　　周二，央行进行了端午节后首次公开市场操作。当日央行仅发行了20亿元1年期央票，但开展了多达1000亿元的正回购操作。分析人士表示，央行实施千亿正回购一方面是为了对冲本周超过两千亿的到期资金，另一方面也是为平衡下半年到期资金分布。与此同时，分析人士指出，尽管节日期间货币政策调整预期并未兑现，但在通胀高烧难退的背景下，货币政策继续紧缩的可能性并没有下降

　　矿价持续阴跌 钢厂外矿配比降至5成

　　5月初至今，铁矿石市场步入下行通道，价格出现持续阴跌，进口矿港口库存量也连续突破年内高位。受“买涨不买跌”的心态影响，近日国内钢厂购买外矿的需求受抑制，钢厂外矿配比在6月3日当周降至52%，而该配比数据曾在今年2月份高达73%。

　　三、持仓分析

　　上海期货交易所每日公布的持仓报告显示，持仓变化不是很大，多方净减仓573手，空方净增仓92手，多方的华泰长城减仓3796手，空方的浙江永安增仓2132手，连续三日大幅增仓。

　　四、投资策略

　　今日钢价波动幅度加大，开盘后强力上冲，受系统性影响跳水，但随后依然站上4860点，成交量有所活跃，资金动向显示，短期钢价上涨仍面临巨大压力，基本面方面，粗钢产量仍据高位，中钢协的旬报数据显示，5月份粗钢日产量环比略增1%，今日63.5%的印度粉矿价格继续收于176美元/吨，铁矿石的下跌使得钢厂外矿配比降至5成。短期4860点附近支撑仍有效，钢价将围绕其窄幅波动。

　上海期货交易所主力合约成交及持仓排名

　　交易品种：al1108 交易日期：20110608

　　名次 会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 会员简称 持卖单量 比上交易日增减

　　1 浙江永安 4913 3994 1 浙江永安 4247 3650 1 青铜峡 6496 400

　　2 华泰长城 3626 715 2 中证期货 3100 -77 2 五矿期货 6189 295

　　3 海通期货 3538 159 3 鲁证期货 2234 -11 3 中电投 6042 1223

　　4 国泰君安 2414 378 4 华泰长城 2035 235 4 海通期货 3508 31

　　5 上海东方 2270 132 5 上海东亚 1873 62 5 中国国际 2240 -72

　　6 浙江新华 2037 119 6 银河期货 1786 88 6 渤海期货 1533 622

　　7 中国国际 1834 -908 7 海通期货 1494 277 7 华泰长城 1528 559

　　8 东航期货 1761 631 8 浙江大地 1473 6 8 银河期货 1333 278

　　9 宏源期货 1711 952 9 上海中期 1406 89 9 成都倍特 1324 389

　　10 成都倍特 1655 -839 10 南华期货 1226 407 10 上海中期 1313 -397

　　今日沪铝震荡回落。其中主力AL1108合约以17210元/吨小幅低开，早盘震荡下行，一度下探至17050元，之后再度回升，尾市报收于17145元/吨，较上日收盘价跌80元，成交量减少至89136手，持仓量增至91244手。

　　世界金属统计局(WBMS)近期公布的数据显示，今年前三个月全球铝市场供应过剩25.2万吨。去年同期为供应过剩34.8万吨。今年第一季度，原铝需求为1007万吨，较上年同期增加360000吨。WBMS并称，1月和2月产量同比增长264000吨，2010年全年为增加360万吨。

　　4月份中国电解铝产量为 145.9万吨，同比增 7.4%。1-4月总产量 551.4万吨，同比增2.7%。工信部称 2011年淘汰电解铝落后产能 60万吨，高于去年的 33.9万吨。

　　中国海关称，4月未锻造的铝及铝材进口76724吨，低于上月的87729吨。4月进口废铝23万吨，高于上月的19万吨。

　　国家发展和改革委员会5月30日宣布，自6月1日起，15个省市工商业、农业用电价格平均每千瓦时上调1.67分钱，但居民用电价不变。发改委已于4月10日起上调其中12个省份上网电价，这些省份上网电价每千瓦时平均上调2分左右。

　　受早前电价上调及国内现货库存持续下降的影响，部分资金转战国内铝市场，并推动铝价强劲上涨。同时，美元走软也为铝价提供支撑。预计在能源成本推动下，铝价仍有上涨空间，但是反弹高度在很大上受制于保值盘的压力。另外随着CPI公布日的临近，市场对于加息的预期增加，也对市场人气有压制作用。从技术上看，目前沪铝处于强势反弹中，期价已站至中短期均线系统以上，表明仍有上行空间，下一目标位直指17500附近。操作上建议中线多单继续持有，但短线追高需要慎重。

大连商品交易所 日成交持仓排名

　　合约代码：a1201 查询日期：20110608

　　名次 会员简称 成交量 增减 名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减

　　1 国投期货 5,729 2,528 1 浙江中大 12,097 12 1 万达期货 36,661 -25

　　2 中证期货 4,950 -4,519 2 中证期货 11,408 2,472 2 国投期货 27,409 707

　　3 中粮期货 4,208 3,076 3 中国国际 9,117 274 3 中粮集团 20,000 0

　　4 浙江永安 4,037 -510 4 浙江永安 6,820 100 4 北京中期 16,632 -1,446

　　5 万达期货 3,439 -886 5 浙江大地 6,735 -33 5 中粮四海丰 10,000 0

　　6 宝城期货 3,092 616 6 格林期货 6,491 254 6 北京首创 9,300 -32

　　7 广发期货 2,682 1,598 7 国泰君安 6,125 -460 7 中国国际 5,897 9

　　8 中国国际 2,551 -324 8 银河期货 5,794 17 8 中粮期货 4,686 1,828

　　9 汇鑫期货 2,233 212 9 海通期货 5,728 -48 9 宏源期货 4,146 -15

　　10 浙商期货 2,221 -640 10 南华期货 5,129 -888 10 经易期货 3,804 -71

　　今日连豆区间震荡。其中主力1201合约以4488元/吨高开13元，盘中维持区间交易格局，交易区域位于4460-4490元/吨之间，最终报收于4473元。

　　市场表示，原油疲软打压盘初大豆期价走跌，但受玉米反弹及美元疲软影响，大豆期价获得支撑。此外，美豆种植进度落后及密苏里州沿岸遭遇洪水导致部分油厂停工也提供盘面一定支撑。

　　有消息称，中国取消了七个月来对植物油零售价的涨价限制，此举有利于美国大豆向中国出口。

　　本周将公布6月供需报告，市场普遍预期，美国陈新大豆结转库存将较上月报告有所上调。分析师平均预计，2010/11、11/12年度美国大豆结转库存分别为1.73亿蒲和1.62亿蒲，上月报告为1.7亿蒲和1.6亿蒲。

　　海关公布数据显示，中国4月份进口大豆388万吨，较上年同期下降7.6%，不过较上个月增加了10%。今年1-4月，进口大豆1484万吨，较上年同期下降2.6%。商务部预计5月份进口542.96万吨，下月预计为483.49万吨。

　　现货方面，今日，黑龙江东部地区油厂大豆收购行情持续清淡，其中哈尔滨地区大豆收购报价3.68元/公斤-3.84元/公斤，佳木斯地区大豆收购价格3.66元/公斤-3.82元/公斤，牡丹江地区大豆收购报价3.68-3.84元/公斤，双鸭山地区大豆收购价格为3.66-3.82元/公斤，齐齐哈尔地区大豆收购价格3.68元/公斤-3.84元/公斤，绥化地区收购价格3.70元/公斤-3.84元/公斤，黑河地区工厂收购价格为3.66元/公斤-3.82元/公斤。产区市场购销气氛十分清淡，但因余粮数量有限，部分贸易商依然挺价，但收购主体心态较为矛盾。

　　短期内美国天气转好使得大豆种植有望加快，对于市场形成利空压力，不过国内极端天气变化对大豆市场有利多支撑。另外需要注意的是，国内治理通胀的紧缩政策对于市场仍有压制作用。后期仍要重点关注天气的影响，鉴于通胀环境下，天气因素炒作使得价格向上突破的概率略大。短期内在美国农业部新月度供需报告公布前，美盘仍以震荡为主，受此影响，连豆下调空间有限，下档主要支撑在4420-4400区域。

　　操作上建议可暂时观望，长线低位多单少量持有。投资建议，供参考。

大连商品交易所主力合约成交持仓排名

　　合约代码：y1201 查询日期：20110608

　　名次 会员简称 成交量 增减 名次 会员简称 持买单量 增减 名次 会员简称 持卖单量 增减

　　1 宝城期货 32,675 4,970 1 浙江永安 16,308 589 1 中粮期货 48,008 3,452

　　2 浙江中大 18,225 8,940 2 浙江大地 15,278 -2,425 2 国投期货 32,291 -2,091

　　3 浙商期货 17,689 5,623 3 浙江中大 14,687 2,610 3 中粮集团 17,900 0

　　4 中粮期货 16,926 7,092 4 红塔期货 11,897 -176 4 中粮四海丰 17,861 -2,139

　　5 江苏弘业 16,869 3,108 5 中粮期货 11,062 -600 5 万达期货 14,708 -89

　　6 中证期货 16,487 1,266 6 南华期货 10,376 512 6 摩根大通 13,706 1,243

　　7 中国国际 14,440 -2,869 7 东吴期货 8,360 58 7 浙江永安 12,055 -127

　　8 万达期货 12,833 318 8 东海期货 8,269 351 8 中国国际 11,867 -158

　　9 珠江期货 12,358 6,637 9 浙商期货 6,908 -3,524 9 浙商期货 7,348 -79

　　10 浙江大地 12,167 7,911 10 上海浙石 6,346 -65 10 信达期货 6,653 -40

　　今日豆油1201合约小幅高开后震荡回落，全天保持弱势震荡格局，午后受到买盘的提振，快速拉高至10400元附近窄幅波动，尾盘多头平仓价格快速回落，豆油1201合约收盘报10368元，成交量49.98万手，持仓量52.86万手，较上一交易日减少1.6万手。

　　广州港棕榈油现货报价9100(+0)；张家港大厂四级豆油现货报价9650(+0)，成交一般；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3020(+0)，成交良好；南通菜籽油现货报价9700 (+50)。青岛港进口大豆分销价3900(+0)。

　　国内港口棕榈油库存49.3(+0)万吨，国内港口大豆库存623.2(+22.6)万吨。

　　6月3日，国家拍卖省储大豆3.43万吨。最新关于国家托市消息：国家托市收购价格为2.30元/斤。传闻俄罗斯可能会对小麦出口征收关税。

　　美国统计局4月美国用于生产生物柴油的豆油用量为2.17亿磅，环比上升22.99%。

　　美国农业部称中国下年度可能提高大豆进口，因中国国内大豆减产。

　　注册仓单数量如下：豆油10079手(+23)，大豆12887手(+43)，豆粕8003手(+0)，菜籽油0手(+0)，棕榈油0手(+0)。

　　6月2日至4日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝和中共中央政治局委员、国务院副总理、国家防汛抗旱总指挥部总指挥回良玉赶赴旱情严重的江西、湖南、湖北三省，到鄱阳湖、洞庭湖等湖区及丹江口水库实地察看水情、旱情、灾情，看望慰问干部群众，指导抗旱救灾工作，并在武汉召开江苏、安徽、江西、湖北、湖南五省抗旱工作座谈会，就进一步做好抗旱救灾工作作出部署。

　　从6月3日开始,长江中下游旱区结束了少雨局面,大部分地区迎来降雨天气。据中央气象台5日介绍,目前,湖北东南部、湖南北部、江西北部、安徽南部、浙江大部等地降雨偏少的状况得到不同程度缓和。不过,强降雨在缓解旱情的同时,也让江西、湖南部分地区出现罕见的旱涝急转现象,防汛形势严峻。

　　5日,中央气象台发布暴雨黄色预警:预计未来24小时,贵州东部、湖南中部、安徽南部、江西中北部、浙江大部、福建西北部等地有大雨或暴雨,其中,湖南中部、江西中部、福建西北部等地局部有大暴雨。

　　此外,预计6月6日-12日,南方地区天气继续以降雨为主,江淮、江南北部和西部、华南西北部以及湖北、贵州等地部分地区降雨量将有120-150毫米。

　　监测资料显示,3日8时至5日8时,贵州、湖南、湖北、安徽、江西、浙江六省出现较大范围的强降雨天气。贵州东北部、湖南中部、湖北东南部、江西中部、安徽南部等地部分地区累计降雨量有100-140毫米,湖南中部和江西中部局地达150-195毫米,湖南凤凰217毫米。

　　据中央气象台5日介绍,目前,长江中下游地区旱情得到不同程度缓解,洪湖、鄱阳湖等湖泊水位也有所回升。针对江南部分地区累计降雨量较大,气象专家提醒要注意防范城市内涝、山洪以及可能出现的地质灾害。

　　据湖北省气象局武汉区域气候中心5日通报,4日江汉平原南部和鄂东南出现大到暴雨,其中咸宁、嘉鱼、黄石、大冶、阳新、黄梅等6县市出现大暴雨。降雨使鄂东南大部、江汉平原南部旱情得到明显缓解。重度以上气象干旱主要分布在鄂西北、江汉平原北部及西部、鄂东北北部地区。4日的气象干旱综合指数监测显示,全省还有45个县市处于中度以上气象干旱。

　　此外,从6月4日开始,江西境内出现入汛以来最大降水过程,江西严重春夏连旱出现极大缓解。记者从江西省防汛抗旱总指挥部了解到,5日8时,江西省结束了5月30日启动的抗旱四级应急响应。截至5日8时统计,江西全省耕地受旱面积335万亩,比降雨前减少279.8万亩;因旱饮水困难人口33万人,比降雨前减少2万人。但持续集中的强降水促使江西出现罕见的旱涝急转,后期防汛形势严峻。

　　江西省气象局介绍,6月4日8时至5日12时,赣北、赣中北部先后有21个县市出现暴雨,14个县市出现大暴雨。江西余江县在5日2时至8时的6小时内雨量达到105毫米。据悉,这次降水过程将维持到6月8日。目前,江西中北部仍维持大雨到暴雨。气象部门预计,降水还将在江西境内维持,6月9日至12日,江西又将出现一轮强降水过程,必须防范中小流域洪水和山洪地质灾害。

　　中国国内大豆主产区为东北地区，东北地区现在小到中雨，对大豆种植影响不大，而已中国国内玉米播种处于较为正常水平，此次干旱对国内大豆、玉米影响不大。美国：中西部地区温暖少雨，种植及生长均受益。

　　美豆播种正在被延迟支撑着大豆价格，但基本面上仍无明确数据支持大豆价格向上突破。美豆现在在1400美分附近横盘，国内油脂油料作物基本面多空交织，双边震荡概率大。

　　建议前期多单离场，短线操作思路偏空，轻仓操作，待走势明确后再次入场。