主题：招商银行：维持“买入”评级

　华泰联合认为，零售业务是中国银行(3.09,-0.01,-0.32%)业的发展方向，招商银行(12.73,0.00,0.00%)是该方向的优秀代表，只要持续扎实地积累零售优势，招行会成为未来零售业务发展的最大受益银行之一。2011年招行PE和PB分别7.8倍和为1.66倍（融资前），估值溢价已不明显，估值安全比较高。长期看好公司前景，维持“买入”评级。


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