主题：基金打“白条” 券商成“白劳”

2011年06月22日 05:37

近日有消息称，基金开始大量拖欠券商研究所的分仓费用，总量可能超过10亿元。券商研究所为获取高额分仓收入，基金、个股等各类研究报告均围绕基金需求而进行撰写，成为另一条利益输送通道。
　　6月20日，沪深股市双双“四连阴”。低迷的股市更加剧了基金承诺给券商研究所的分仓交易费用沦为“坏账”。

　　券商为基金销售出力从而获取高额的分仓收入作为回报，在业内已经是公开的秘密。近日有消息称，基金开始大量拖欠券商研究所的分仓费用，总量可能超过10亿元。记者昨天采访了解到，去年年末以来，一直低迷的股市导致基金交易量急剧下降，部分曾被许诺的分仓可能将成为“坏账”。券商研究所为获取高额分仓收入，基金、个股等各类研究报告均围绕基金需求而进行撰写，成为另一条利益输送通道。

　　交易清淡基金不能兑现承诺

　　今年以来，股市始终震荡下挫，但基金新产品发行、旧产品营销市场却依然火热，一家银行同时上线销售数只基金新产品已经不是什么新鲜事。面对拥挤的银行发行通道，很多基金将销售目标转为了券商，并许以高达60倍的分仓交易作为回报。然而，今年基金在低迷的股市中降低了操作频率，使得对券商的“欠账”开始越积越多。

　　基金仓位数据也显示，基金今年仅出现过两次仓位大幅增减的情况，近一个月来，仓位始终保持平稳。深圳某基金公司相关负责人告诉记者，一般基金公司对券商的分仓都实行季度结算。但从去年年底开始，沪指出现连续下跌，各板块交易机会屈指可数，各基金几乎都降低了交易频率，这也使得基金在对券商分仓方面开始出现“欠账”。这位负责人表示，按现在的行情计算，若一个券商为基金销售1亿元的基金，那么基金公司就要打出60亿元的交易量，这在目前的行情来看几乎是不可能完成的，基金不可能不顾自身利益为了交易量而进行交易。

　　记者在采访中了解到，目前虽然交易清淡，但大多数基金公司还是会履行承诺，只是完成分仓的时间肯定要延长。但对于一些小券商来说，可能就没那么幸运了。

　　“某基金公司曾经承诺，销售该公司新基金就给予40倍分仓。但是至今已经两年多了，这家公司根本就没有兑现承诺。”广东地区某小型券商相关负责人向记者透露。他表示，这家公司在业内规模并不小，几次去上门催讨，但对方就是不兑现承诺，而这在业内也并不是首例。据他透露，很多小型券商都曾被基金公司恶意拖欠，而这种协议大多属于口头约定，并没有写入合同，券商也只能忍气吞声。

　　数据显示，2010年各基金年度报告大多披露了负债情况，其中最多的部分就是应付交易费用。排名前十名基金公司在该项目中负债大多在7000万元左右，中小型基金公司大多在2000万元以下。有业内人士认为，基金业在这方面欠债总额在20亿元左右，但是能够写在年报中的都是必须进行支付的项目，拖欠时间一般不会超过一年，不可能有业内传闻的拖欠分仓费超过10亿元那么多。

　　券商研报遭遇基金“白条”

　　虽然证券研究已从股评家主导的草莽时代进入当前相对规范的时代，研究服务主体转向为基金、私募等机构提供卖方研究报告。但目前券商研究所为基金提供的研究报告均以分仓交易费作为支付方式，这也导致券商提供的研究报告大多必须按照基金的意愿进行撰写。

　　券商研究所为了配合基金公司持仓、出货，而发布一些消息延迟或“买入”评级的报告已经不是什么新鲜事，而目前基金评级报告也开始出现“注水”。深圳某基金研究员对记者坦言，基金公司经常会主动找研究员，请他们去公司做调研，实际上就是让其出一份利好公司的报告。一份对该基金公司新产品充满溢美之词的报告，价格往往不会低于5000元。而对于券商来说，交易佣金收入才是考核其盈利的指标，报告费用均会转换为分仓进行支付。

　　“业内知名分析师的报告，在基金公司还是十分有市场的。”某基金公司市场部总监透露。他表示，这些报告基金公司会按照质量进行打分确定分仓比例，对于这些有研究实力的分析师、机构，基金公司肯定不会拖欠其费用。但有些没什么研究能力的小券商研究所提供的报告，并没有什么投资价值，一般就是作为该券商进行基金营销支付时走账的另一个途径而已，拖欠事件也极有可能发生。

　　与此同时，即使是一些所谓的独立第三方研究机构，其实也是利字当头。对于这类研究机构，在基金公司发行新产品或者进行持续营销时，会选择让他们给予研究支持。这样的合作形式在业内非常普遍，更成为这类研究机构的重要收入来源。

　　业内人士认为，早在2007年，证监会曾下发《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》，规定基金管理公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量。但从目前情况来看，用基金销售、研究报告换取分仓的情形已经愈演愈烈，基金与券商之间的利益输送严重危害了投资者的利益。

　　名词解释

　　基金分仓交易

　　因为基金没有自己的席位，因此只能通过券商的席位进行交易，但近年来，某些基金公司为了争取更多的销售份额，以增加交易量、为券商提供更多佣金作为条件，促使券商为其销售。


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