主题：中集集团：烟台来福士调研报告：前景光明，道路曲折

我们近期拜访了位于烟台的中集来福士海洋工程设备建造基地，
与中集来福士以及 TSC 海洋集团（206.HK）的管理层就海洋工
程行业与公司的经营情况进行了沟通。
公司要点：
我们此次调研得到的基本结论是：来福士海工业务为中集集团产
生利润贡献尚需时日，尤其是近 1-2 年海工业务的订单和收入情
况仍有不确定性；但来福士拥有全球一流的海工设备建造基础条
件，随着设计和交付经验的不断积累，其受益于未来 10 年海洋
工程产业的大发展只是时间问题。
来福士海工业务的竞争优势包括：1、全球一流的海工设备建造
基础条件（如 2 万吨泰山门吊和-18 米深水码头），可大大提升建
造效率；2、相对完善的海工设备关键部件配套体系；3、不断积
累的设计和成功交付经验。从中国国内格局来看，来福士与大连
船舶重工、外高桥造船、中远船务

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