主题：,华泰联合重点推荐南方航空等股

　华泰联合今日发布行业研究报告，把握估值波动，等待旺季反弹︰认为航空股在传统的行业3季度旺季有望迎来一波反弹，投资标的首选受京沪高铁影响较小以及受国际航线表现低於预期影响较小的南方航空(600029-CN)、海南航空(600221-CN)。

　　随著航空旺季的逐步到来，认为航空股将有望反弹，主要逻辑是︰1、认为航空业在今年上半年主营业务利润增长依然较快，预计全年业绩依然有不错增长；2、京沪高铁对京沪航线以及与京沪高铁重叠的航线影响较大，但对於全行业影响可控，因此认为随著旺季的到来，中报的披露、京沪高铁对於京沪航线以及行业的冲击逐步被市场理性认识，同时考虑到航空股在前期经历了比较长时间的下跌，认为航空股有望迎来一波反弹。

　　2011年以来，国內航线航空需求表观增速有所下降，扣除经济因素外，认为和供给增速下降的更多有关，而国际航线航空需求的低於预期也部分程度的受到了偶然因素的影响，因此上半年客座率依然有約2个点的同比增长，并带动毛利率有所提升。

　　报告估计京沪高铁开通后，必然会对京沪航线及其它与京沪高铁重叠的航线造成比较大的影响，但目前行业的总额润水平巨大，假设京沪航线及其它受影响航线的利润全部被吞噬，对行业利润总额的影响幅度約为全行业的6%左右，因此对於京沪高铁对於京沪及其它受影响航线影响的总体结论为︰“预计对京沪航线对上述航线利润造成比较大的影响，但对於全行业影响可控。”

　　行业利润在2011年将逐步达到本轮周期顶点，未来两年高位震荡︰在未来两年，行业集中度的提高、供给的受限以及需求依然处於快速增长周期使得航空业的客座率水平依然具有提升的动力，但內涵式增长空间的相对有限以及高铁的逐步开通又使得行业面临分流与毛利率受到压制乃至下降的风险，因此基於对航空未来供给、需求的判断以及不断开通的高铁的影响分析，认为航空业整体上在未来两年的业绩将可以被总结为高位震荡。今日航空股随大市走高，海南航空现涨1.13%。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。