主题：业绩表现彰显农业银行投资价值

继光大银行等发布业绩预告后，7月12日晚，中国农业银行也公布了业绩公告，预计其2011年上半年净利润同比增长45%，明显超越市场普遍预期，向投资者交出一份令人满意的答卷。根据记者的调研结果显示，该行上半年的高业绩增长主要受益于较强的价值创造能力和良好的发展基础，具体表现在以下几个方面：

　　第一，农行的发展战略契合国家经济发展规划。国家“十二五规划”提出，要“确保转变经济发展方式取得重大进展”，并在消费需求，工业化、城镇化、农业现代化和城乡统筹发展方面提出了一系列目标，农行的发展战略与中国经济发展战略高度契合，更有利于发挥其城乡联动的独特优势。在县域，农行是县域金融的领军者；在城市，农行正持续巩固和扩大主流银行地位。与同业相比，农行的增长潜力、成长性和后发优势较为明显。这为农行取得超越同业的业绩增长奠定了坚实的基础。

　　第二，农行拥有覆盖范围广泛的销售和经营网络，分支机构数量在大型商业银行中居首位。截至2010年末，农行在中国境内拥有23,486家机构，覆盖全国100%的地级以上行政区和99.5%的县级行政区。此外，农行的机构网点不仅数量多、覆盖面广，同时具有良好的区域结构，在经济发达地区保持了较高的网点渗透率。截至2010年12月31日，农行在长江三角洲地区、珠江三角洲地区、环渤海地区分别拥有3,104家、2,571家和3,328家分支机构，均居大型商业银行首位。

　　第三，农行拥有最广泛的、高度多元化的客户基础。针对对公客户，农行一方面不断拓展客户规模，同时也十分注重优化客户结构，积极发展与大型国企、行业龙头企业和政府机构的合作关系。据统计，到2010年末，农行已拥有约263万个公司客户。其中除与非银行金融机构开展业务合作外，与国内两大电网公司、五大发电公司、三大石油公司、三大电信运营商等优势行业的重点企业建立了全面战略合作关系，拓展了一大批能源、电信、航空、钢铁、汽车、化工、电子等行业的龙头企业客户。

　　同时，农行还拥有全国最庞大的个人客户群体。截至2010年底，农行拥有约3.5亿户个人客户，即平均每4个中国人中就有1个是农行的客户。庞大的客户基础还能够促进农行深入发掘金融产品的交叉销售潜力，随着客户个人财富的进一步增长，财富管理、代理保险和投资等新型金融服务需求也将更为旺盛。

　　第四，农行具有领先的信息技术平台。农行是拥有国内最先进的信息技术平台的商业银行之一。在组织架构建设方面，农行在高级管理层设立信息化建设委员会，建立了适应公司治理要求的信息科技工作决策体系；在业务支持方面，通过整合相关应用系统、自主创新和与监管部门系统对接等方式，改善业务流程；在数据报告能力方面，农行正在加快数据仓库建设，启动了规划咨询项目，同时完成了基础数据平台、信息共享平台的推广，实现了主要数据统一加工和T+1发布；在灾备体系建设方面，农行已实现关键生产系统的异地备份和数据的远程异步实时备份，启动了覆盖数据中心、一级分行、二级分行的全面灾备管理体系建设。

　　第五，农行的风险管理水平持续提升。农行确立了稳健型的风险管理战略，设有涵盖信用、流动性、市场和操作风险等方面的风险管理架构，并持续推进风险管理与组织结构改革，实现全行风险管理的集中统一，增强风险管理体系的集中性、独立性和有效性。农行依靠完善的公司组织架构、全面的风险管理机制、先进的风险管理工具以及领先的数据信息系统，构建了集中化、独立化、专业化的全面风险管理体系

　　第六，农行卓越的品牌影响力促进业绩增长。“中国农业银行”已成为中国最知名的金融服务品牌之一。良好的业务表现也为农行赢得了“第七届中国最佳企业公民大奖”、“中国最佳农村金融银行”、“Brandz最具价值中国品牌50强之一”、2010年度“中国最佳交易奖”、全国银行间市场“最具市场影响力奖”、“年度最佳现金和流动性管理奖”、“2010年中国网上银行综合实力奖”等多项荣誉，充分展现了一家优秀大型上市银行的形象。

　　因此，不难预计，农行中期业绩向好带来的农行股价提升，将带动银行股从估值底部突围。而作为A股市场上最大权重板块，银行股的估值回升将带动整个大盘步入上升周期。对此，我们拭目以待。

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