主题：预测中国平安2008 年一年新业务价值增长25.1%

　海通证券：预测中国平安2008 年一年新业务价值增长25.1%

　　海通证券6月19日发布投资报告，针对中国平安（601318.SH）公布5 月份保费收入，表示对公司一年新业务价值增长还是比较有信心，并预测2008 年一年新业务价值增长25.1%。

　　在中国新会计准则下，中国平安子公司平安人寿、平安产险、平安健康及平安养老公司于2008 年月1 月1 日至2008 年5 月31 日期间的累计原保险保费收入分别为人民币445.1739 亿元、人民币
120.4288 亿元、人民币0.0631 亿元及人民币5.6603 亿元。

　　海通证券指出，公司5 月份寿险业务增长明显加快，财险业务增长保持快速稳定。子公司平安人寿5 月份单月原保险保费收入94.2 亿元，同比增长34.1%，而1-4 月单月保费分别增长42.9%、32.6%、16.5%、16.9%，保费增速自3、4 月份放缓后开始明显加快，1-5 月份累计同比增长28.8%。虽然中国平安寿险业务增长要明显慢于中国人寿（601628.SH）（82.4%增速）和中国太保（601601.SH）（82.4%增速），但在平安一季度业绩发布会上了解到平安寿险低利润率的银保保费仅增长40%多，而行业平均增长100%以上，因此海通表示有理由相信公司新保业务结构是最好的，价值高的个险渠道业务增长还是比较不错的。海通对公司一年新业务价值增长还是比较有信心，并预测2008 年一年新业务价值增长25.1%。

　　子公司平安财险5 月份单月原保险保费收入21.6 亿元，同比增长43.3%，增长非常强劲且保持稳定，快于太保财险的25.1%。海通证券认为财险业务快速增长反映了公司2008年财险业务继续以扩大市场份额为中心的战略。考虑到2008 年财险行业经营环境严重恶化（灾难事件增加带来赔付率上升、车险价格秩序不好带来费用率快速上升），海通比较担心公司的费用率会继续上升，综合成本率会在去年102%基础上继续提高，导致承保亏损加大，而低迷股市使得投资收入会大幅下降。





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