主题：中国联通：3G运营盈利拐点将近

湘财证券：刘飞烨 2011-07-26 评级类别 增持 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 0.00 0.00 0.00
报告日昨收盘价: 5.16 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“增持”的评级。

事件：
中国联通近日发布 6 月运营数据，6 月份 2G 净增 41.7 万户，3G 净增
185.5 万户用户。宽带净增 105.8 万户用户，本地电话继续减少记 38.7 万户。
点评：
第一，月增再破 180 万，3G 已经获得消费者认可
3G 用户新增再次继 3 月和 4 月之后再次攀上 180 万用户以上，且 3G
新增用户占比不断提升，已经占到新增用户的 81.6%，联通 3G 用户已占联
通所有无线用户 13%。说明 3G 的服务已经收到了消费者的认可，进入快
速普及阶段。
第二，联通 3G 最快有望年底开始盈利
联通的 3G 业务即使考虑折旧和终端补贴的因素，3G 业务对利润的贡
献或在年底，或在明年上半年，将有望由负转正。
第三，长期看，联通净资产收益率将回升
此外，过去两年，由于联通 3G 网络建设和固网宽带的大规模投入，
其净资产收益率远低于全球成熟通信运营商


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。