主题：中国石化：上半年零售销量高于预期


据中国石化(600028.SS/人民币7.88；0386.HK/港币7.79，买入)公布的上半年经营数据，公司上半年原油产量同比下滑6%，这主要是由于期内安哥拉项目18区块产量同比下降了62%。
　　去年墨西哥湾漏油事故发生后，该项目的运营商英国石油公司花费了大量时间进行检修，以消除安全隐患。下半年该项目应能恢复正常生产。
　　上半年，公司原油加工量仅同比增长5%，但这符合公司的全年目标和我们的预测。
　　销售业务方面，上半年批发销量同比下滑16%，主要原因是国内成品油调价幅度不及国际油价上涨幅度导致炼油业务亏损，因此公司基本暂停了批发业务。为了更多的抓住分销环节的利润，公司将更多成品油留为自己零售，因此期内零售销量同比增长了20%。
　　去年和今年初，三家大型乙烯裂化厂投产后，乙烯和其他下游化工产品(除尿素外)的产量持续上升。
　　除了零售销量增长较快，公司的其它经营数据基本符合我们的预期。目前，我们维持盈利预测和买入评级不变。


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