主题：中泰证券： 关注原材料涨价驱动龙头提价带来的投资机会


中泰证券指出，复盘历史数据来看，在原材料价格上涨阶段，食品行业普遍会通过提价，来对冲成本对盈利能力的负向影响。本文通过定量分析发现：1）啤酒、乳制品、调味品、速冻食品行业毛利率较低，对原材料、包材价格的变动更为敏感，更易通过直接提价方式转移成本压力。2）提价执行后，一方面产品吨价提升，缓解了毛利率下降压力；另一方面，提价效应普遍可持续 2-4 个季度，同时叠加产品结构升级红利，因此提价周期后行业盈利能力往往能得到改善。3）行业集中度较高的子行业，龙头上游议价能力强，成本费用控制良好；下游定价能力强，提价效应可充分兑现，因此提价后毛利改善效果更好（以调味品行业中的海天味业、乳制品中的伊利股份为例）。

基于以上分析，在当前原材料涨价背景下，建议关注具备提价权的大众品行业龙头，看好其后续通过提价及产品结构提升来抵御成本压力，建议关注：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、伊利股份、海天味业、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、绝味食品、天味食品、安井食品等。

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