主题：如果反弹展开：杠杆指数基金首选 主动型基金看选股

2011年08月22日05:35 　　单边市场上涨短期难现，反弹中选择带杠杆指数基金需谨慎。

　　理财周报记者 朱昌斌/文

　　上证指数上一次在3000点以上，已经是4个月前了，面对持续低迷的行情有人恐惧，有人已经开始考虑抢反弹。当前情况下投资者应该如何购买基金，才能在下波反弹中获取最大获益？

　　“如果认为指数要上涨，跟踪指数的杠杆基金自然是首选，这些基金在反弹过程中上涨得更快。”华宝证券基金分析师王晶告诉理财周报记者，但他同时表示，“选择的前提是判断准确，目前来看市场要大涨的可能性不大。”

　在采访中记者了解到，多数基金分析师认为目前股市只存在小幅反弹的机会，所以主动管理股票型基金是较好的选择。

　　带杠杆指数基金：大反弹首选，震荡市选择需谨慎

　　2010年10月份，A股市场走出了一波令人欣喜的行情，有人把握住了机会，也有投资者在此期间表现碌碌无为。

　　当前上证指数又一次在2500点附近徘徊，部分投资者已经开始期待下一波强势反弹的行情。

　　“如果确定市场要反弹，指数型杠杆基金当然是首选。”好买基金分析师曾令华告诉理财周报记者。

　　他表示，从历史业绩就可以看出哪类基金是博反弹的先锋，“去年10月份，银华锐进、国联安双禧B等表现都非常好，在很短的时间里可以上涨30%-40%。”

　　民生证券基金分析师张向光认为，市场单边上行时，主动管理型基金业绩往往不如指数型基金变现出色，这主要是因为单边上涨的行情中板块轮动较快，主动管理的股票型基金很难在短时间内及时准确调整资产配置。

　　但同时张向光提示，当前购买指数型基金存在一定的风险。由于处于震荡市，目前单边上涨行情不确定，与指数波动相关性高的指数型基金更适合对市场趋势把握准确的投资者。

　　虽然说众多业内人士普遍认为市场估值水平不高，目前处于底部，但是预测下一波反弹行情什么时候来临，就像是去抓正在下落的刀子，并不容易。

　　华宝证券王晶告诉记者，“目前市场大涨的可能性不是很大，所以可以选择一些小盘指数，如深100、深300等，小幅行情中跟踪这些指数的基金可能会表现得更好些。”

　　而对于接下来市场是否会迎来反弹行情，好买基金曾令华表示并不乐观，“反弹压力很大，选择杠杆基金要很谨慎。投资者要考虑自己的风险承受能力。”

　　曾令华表示，即使判断市场现在处于底部，指数要下跌5%或者10%仍然是很正常的，而如果下跌10%，再通过杠杆放大两倍，损失将高达20%。“如果提前进场，真要等到市场反弹，小投资者可能已经因为下跌比较多而割肉走人了。”

　　震荡市抢反弹基金选股能力重要，富国天惠(161005,基金吧)、广发策略等被推荐

　　相对于市场将很快迎来反弹行情的看法，更多分析师认为市场将迎来震荡的格局。

　　“单边上涨的话当然是指数型基金会表现好，但是目前市场要看很多方面。在这种震荡市情况下，要选择仓位控制好、选股能力强的基金。”民生证券分析师张向光向理财周报记者说道。

　　张向光表示，A股市场暴涨暴跌的特点导致基金投资者经常频繁转换资产组合，在市场风险积累至高位时投资者的资产风险水平往往较高，投资者的风险水平随着市场风险的逐步释放而不断降低，在市场震荡或下跌期末达到最低。

　　张向光认为，对比股票方向基金和固定收益类基金的份额变化，目前股市已经处于下跌行情末期。

　　震荡行情下，投资机会更难把握。基金的仓位高低、持股集中度、重仓股的风格偏好等特征反映了基金的投资风格，投资风格的不同使得基金在相同市场环境下业绩差异很大。

　　历史经验表明，在市场震荡筑底时期，股票型基金的业绩波动较大，其获利能力与固定收益类基金相比并不突出。

　　但在反转行情确立以后此类基金的收益大幅提高，市场上升期基金的累计收益远高于同期固定收益类基金的收益。

　　“仓位控制也应该是选择股票型基金时的一个重点考虑因素。”张向光告诉理财周报记者。

　　2008年10月至2009年8月，A股市场反弹行情猛烈，通过对比不同投资风格的基金在这一时期的获利能力可以发现，仓位相对较高、资产置换频繁的基金在这种行情中获利能力更强、业绩表现更为出色。

　　此外，张向光认为单位风险下收益高的基金更值得投资者持有，同时综合考虑基金历史业绩和投资风格，他推荐广发策略、富国天惠、中邮核心等基金。

　　曾令华告诉理财周报记者，“如果要选择基金的话，现在的确是一个不错的投资机会，建议大家定投一些主动管理型基金。”

　　他补充道，最好选择大盘基金和中小盘基金混合配置，从而达到分散风险的目的。

　　德胜基金研究中心首席分析师江赛春告诉记者，“目前大反弹概率太小，指数型基金显然不是首选，而主动管理、操作方式灵活、选股能力强的基金在这种行情下更容易表现得好。”

　　他认为富国天惠等基金都是不错的选择，而在行业板块方面他更看好重仓“消费+成长”概念股票的基金。



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