主题：民生银行的秘密：资本充足率警报拉响 5.44倍PE股价不涨

5.44倍！当民生银行（600016）于8月17日交出中报每股收益0.521元的良好业绩，投资者根据前一日的收盘价5.67元计算后发现，民生银行的动态市盈率竟然只有5.44倍，为A股市盈率最低（除进行债务重组的ST股）。虽然头顶净利润大增光环，民生银行核心资本充足率还是陷入快速下滑的窘境，跌破监管红线。数据显示，民生银行集团资本充足率及核心资本充足率分别为10.73%和7.75%，分别提高0.29个百分点和下降0.32个百分点，目前监管机构对这两项指标的要求分别是10%和8%。
5.44倍市盈率创历史大底 民生银行股价不涨背后秘密

　　5.44倍！当民生银行（600016）于8月17日交出中报每股收益0.521元的良好业绩，投资者根据前一日的收盘价5.67元计算后发现，民生银行的动态市盈率竟然只有5.44倍，为A股市盈率最低（除进行债务重组的ST股）。

　　银行股已然经沦为了“大白菜”——便宜、日常生活少不了，却也食之无味，少人问津。

　　银行股，为何会沦落到如此地步？是国内外天灾人祸的打击，还是咎由自取的“报应”？是巴菲特、史玉柱眼中的香饽饽，还是索罗斯、王亚伟脚下的皮球？如今，屡创历史新低的A股银行股估值，将迎来黎明前的最后黑暗，还是永远倒在了历史的车轮下？

　　\市场表现\

　　估值迭创新低 银行股就是不涨

　　在披露中报后，民生银行的股价结束了前期的上涨，出现回调。截至8月19日收盘，民生银行的动态市盈率只有5.4倍。

　　民生银行只是A股银行股的一个缩影。《每日经济新闻》记者统计发现，银行股的动态市盈率已经迭创历史新低，然而，无论是估值还是优异的财报，都始终无法成为银行股上涨的动力。

　　业绩与反弹背离

　　截至8月18日，A股16只银行股中有5只公布了半年报，表现上佳。其中，浦发银行（600000）、民生银行和深发展A（000001），上半年营业收入和净利润同比增长超40％，民生银行和深发展A的净利润增幅更是分别达到58％和56％。从业内的预测看，银行股上半年整体营收平均保持30％以上的增幅还是值得期待的。

　　然而，银行股的高增长并没有给股价多大的刺激。《每日经济新闻》记者发现，无论是6月底的反弹，还是近期的行情，银行股都没有太好表现。

　　6月底，在期待中期业绩向好，紧缩政策放松的背景下，“七翻身”行情提前启动。然而，此时的银行股却拖累着市场的步伐。

　　统计显示，6月21日起，大盘开始反弹。此时，工、农、中、建等国有大型银行股，确实出现了不错的反弹，但其他商业银行股却滞涨明显。

　　6月21日~7月18日的反弹中，上证指数上涨7.46％，光大银行（601818）、华夏银行（600015）、浦发银行、民生银行等中报高增长的银行股却出现滞涨，涨幅依次为1.82％、4.04％、3.63％，和-0.86％。

　　而从7月19日开始，银行股又开始领跌。在7月25日的暴跌中，沪指下跌2.96％，民生银行、

　　北京银行（601169） （601169，收盘价9.09元）、兴业银行（601166）（601166，收盘价12.87元）、南京银行（601009）（601009，收盘价8.11元）、华夏银行、宁波银行（002142）（002142，收盘价10.02元）的跌幅均超过了3％。

　　8月9日以来，大盘再次出现反弹。在中报的配合下，此时的银行股表现比前期强得多，更有护盘的意味。在8月9日~8月15日里，沪指上涨3.96％，华夏银行的涨幅高达11.52％。不过，此时的大型银行股却涨幅偏小，中、农、建三大行的涨幅只有2％左右。

　　估值底部在哪？

　　在银行股中期业绩超预期增长，股价却远跑输中小市值股票甚至是跑输大盘的情况下，银行股的估值已经非常低了。《每日经济新闻》记者的统计显示，银行股的动态市盈率早已创出了历史新低。

　　资讯显示，从周数据上看，银行股的动态市盈率最低为7.87倍，出现在8月5日。这里有两个现象值得关注。

　　一是，周数据中，从2005年至今的数据里，银行股市盈率最低的20个数据中，除了一个是2010年12月31日以外，其余均是2011年的；二是，月数据中，最低的3个市盈率依次是7.92倍、8.14倍、8.4倍，分别为2011年的8月、7月和6月。

　　以上数据说明，银行股的估值在2011年创出新低，且始终在绝对低位。特别是近3个月里，银行股的动态市盈率更是屡创新低。

　　对此，投资者不禁会想，难道现在的银行股市盈率，比2005年的998点、比2008年的1664点时，还低吗？

　　答案是肯定的。

　　从周数据看，2005年998点区域，银行股最低市盈率出现在2005年7月8日，为15.41倍；2008年1664点区域，银行股最低市盈率出现在2008年10月31日，为9.51倍。

　　显然，现在的银行股的估值比历史大底时还低得多。不过，正如数据反映的，大盘跌，银行股也跌。银行股的估值在近3个月持续创新低，“底”在哪儿？



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