主题：建发股份：上半年销售靓丽，业绩超预期

15.31% 20.18%
报告日昨收盘价: 8.24 目标价: 10.21 上涨空间: 23.91%
价值评级 重申买入评级，保持目标价格10.21 元不变

上半年销售靓丽，业绩超预期
上半年，公司实现营业收入 381.05 亿元，同比增长 29.72% ；
净利润 12.08 亿元，同比增长 53.49%；合每股收益 0.54 元，
高于我们的预期，主要由于地产结算超预期及投资收益大
幅增加。供应链业务在爆发式增长后稳定增长仍然可
期，地产未来几年的可售可结资源也较为丰富，预售锁
定性强，海西区域振兴规划的政策落实也值得期待。我
们重申买入评级，维持目标价格 10.21 元不变。
支撑评级的要点
上半年，房地产业务实现销售额 47.7 亿元，同比增加
76%，完成我们预计全年销售额 70 亿元的 68%，销售
业绩表现靓丽。
期末，房地产业务预收帐款 51.1 亿元，较年初增加
19%，预售锁定了 2011 年房地产开发业务预测收入的
100%和 2012 年的 46%，预售锁定表现良好。
报告期内供应链运营业务保持较快增长，实


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