主题：辉立证券：潍柴动力目标价39.7港元 买入评级

2011年08月25日 13:52

　　受宏观经济增速下滑，油价成本上涨以及去年较高基数等因素影响，中国的重卡行业上半年整体销量同比下滑7.04%。潍柴系重卡企业如陕汽、福田、北奔、江淮、上汽依维柯红岩在上半年行业滑坡的情况下却稳步前进。预计全年潍柴动力(33.8,-0.30,-0.88%,实时行情)的车用发动机销量增速将高于重卡行业的增速。

　　公司通过收购兼并、自主研发等手段令产品线的进一步丰富，新市场的开拓和销量的增长将有助于其综合竞争实力的提升，且产能扩大后今年公司的市场份额有望提升。

　　综合来讲，我们预计潍柴动力11、12年净利润至68亿、75亿人民币，对应EPS折合HKD5.01、5.52。公司在重卡动力总成领域具备强大的实力，我们给予7.2倍市盈率，基于2012年底EPS，目标价HK$39.7，较现价溢价17.6%左右，给予买入评级。



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