主题：农业银行（601288）：三农业务改善存款优势明显 给予买入

　1、规模、息差和手续费佣金净收入驱动净利润高速增长。

　　2、存贷利差上升，净息差大幅提升。

　　3、手续费收入高速增长，高于其他国有银行

　　4、三农金融资产负债表扩张快于全行，县域存款优势明显

　　4、成本收入比下降，未来维持稳定。

　　5、关注类和逾期贷款下降，资产质量改善；拨贷比高，未来利润增长有保障。

　　6、信贷紧缩环境下，银行表外扩张速度加快，表外业务比重提升。

　　7、估值和投资建议。

　　预计2011年全年实现净利润1300亿元，同比增长37%，动态市盈率、市净率分别为6.59倍、1.31倍，基于公司强大的渠道优势，县域经济特色明显，且拨备充足，未来业绩高增长有保障，给予买入评级。（湘财证券）



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