主题：工商银行：资产结构调整加快，净息差持续扩大

公司 2011 年上半年实现净利润 1095.75 亿，同比增长 28.96%，符合预期。主
要是由于息差回升、中间业务快速增长。公司网点优势明显，客户基础雄厚，维
持 “强烈推荐-A”投资评级。
q 11 年上半年净利润同比增长 28.96%，符合预期。公司 11 年上半年净利息收入
1745.04 亿元，手续费净收入 537.9 亿元，净利润 1095.75 亿元，同比分别增
长 21.8%、45.5%、28.96%。
q 存款成本控制良好，贷款定价能力提升，净息差持续扩大。11 年上半年净息差
2.60%，同比上升 23BP；净利差 2.49%，同比上升 21BP。贷款定价能力提升
明显，上半年贷款平均收益率 5.39%，同比提升 50 个 BP。存款平均利率 1.51%，
同比上升 16BP，成本控制良好。存贷利差 3.88%。
q 资产结构调整加快。11 年上半年公司新增贷款 4108 亿元，增幅 6.6%，其中
小企业贷款较年初增

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