主题：振华重工:海工钢构订单大增,核心配套能力国内第一

公司中报称,上半年实现营业收入人民币88.01亿元,归属于母公司净利润为-2.06亿元。公司新签合同额为20.6亿美元,比去年同期增长38.3%,其中:港口机械新签合同额为11.95亿美元,占58%,比去年同期增长24.6%,海工钢构新签合同额为8.65亿美元,占42%,比去年同期大幅增长62.9%,新业务所占比例比去年同期有明显上升。
主要观点:广泛的人脉资源加速公司进军海工市场步伐。公司经过近20年发展,港机产品已遍布世界78个国家和地区的港口,而港口是有着特殊属性的企业集团,大部分都拥有官方背景,借由港口集团积累了大量的政府人脉资源。我们由此可以推测,其他地区的港口也存在类似的情况,这些广泛的人脉资源将大大加速公司进军海工领域的步伐。传统港机产品市场仍很稳固。今年来,公司在港机业务上的市场地位继续得到了巩固,公司港机新签合同额为11.95亿美元,比去年同期增长24.6%,根据英国权威杂志《worldcargonews》最新统计,2010年7月至2011年6月,公司订单全球占有量为75%,连续13年保持在该行业的龙头地位。随着以中远集团为首的中资航运企业全球港口布局扩张,未来的码头经营收益要达到整个中远集团50%以上的产值目标,这将极大刺激公司的港机产品需求。海工产品专注提高核心配套能力。与国内海工同行相比,公司已将海工的所有核心配套件实现了自主研发生产,包括平台升降系统,钻井包,动力定位,大型锚铰机等,我们认为,公司的这一努力一定会收到回报。二级公司法人制度初见成效。公司今年以来推行二级公司法人制度,赋予了子公司自主经营权力,配套了激励制度。张家港公司,电气公司,南通公司、船运公司均有了较大突破,这一制度大大加强了公司的市场风险承受能力。
盈利预测。公司最近四个季度盈利日趋好转,我们维持公司今年实现扭亏,2011-2013年每股收益分别为0.01元、0.19元和0.38元的盈利预测,我们持续对公司给予“买入”评级。

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