主题：长安汽车：业绩基本符合预期

2011 年上半年业绩符合预期：
上半年，公司实现销售收入 145.37 亿元，同比下滑 12.6%；实现
净利润 10.4 亿元，同比下滑 23.9%，对应摊薄后每股收益 0.22
元，符合我们的预期。2 季度单季，公司实现销售收入 63.72 亿
元，同比和环比分别下滑 14.6%和 22.0%，实现净利润 3.18 亿元，
对应每股盈利 0.07 元，同比和环比分别下滑 45.0%和 56.0%。
正面：
长安福特销量利润稳定增长。上半年，长安福特销量同比增
长 7.5%至 21.5 万辆。收入同比增长 3.0%至 241.0 亿元，贡
献净利润 8.1 亿元，同比增长 7.5%。
上半年期间费用率同比降低 3.0 个百分点。其中，销售费用
率下降 3.9 个百分点至 7.0%，而管理费用率提升 1.5 个百分
点至 5.8%。
负面：
本部受微客拖累，上半年亏损 58.8 万。受到优惠政策退出
及去年较高的基数影响，上半年

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