主题：中青旅受益奥运 核心竞争力突出

公司主要从事旅游业务，并逐步渗入产业链上游、毛利较高的子行业，如福利彩票、房地产、景区投资和酒店等，是目前旅游行业中产业链最完善的上市公司，且进入了主业的快速发展期。中青旅旅行社是公司经营的核心，自2000年起一直位于我国旅行社百强前三名的地位，品牌效益明显，目前公司的旅行社业务毛利率要高于行业平均水平。
　　此外，公司还是中标成为奥运会期间各国奥组委宾客和各国新闻记者的接待及旅游服务商，是奥运会及北京旅游市场发展的典型受益者。二级市场上，该股连续调整后，近期已止跌企稳，成交量近日也有大幅放大迹象，说明有资金底部进场。该股上周五接近涨停收盘，本周一盘中又逆势上扬，走势明显强于大盘，后市有望出现大幅反弹，建议重点关注。


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08年，公司计划在毛利率基本稳定的基础上，实现旅游主业收入提升20%左右；除营业费用因市场推广需要需有所提高外，其他期间费用尽量维持07年水平。

　　
　　 投资亮点：

　　
　　 1、主营龙头优势：公司07年组织接待游客人数达到133万人次，其中入境游客63万人次，国内游客43万人次，出境游客(含港澳)27万人次。截至07年底，公司旅游主业的入境旅游、出境旅游、国内旅游、会奖旅游、旅游营销、电子商务、联盟旅游、旅游汽车均已基本建立起子公司或模拟法人公司形式的专业化运作架构。07年，公司会展旅游业务实现新的突破，实现营业收入2.51亿元，净利润1944万元。

　　
　　 2、奥运概念：公司旅游业务收入中，北京地区收入占50%。07年上半年，公司中标成为奥运会期间各国奥组委宾客和各国新闻记者的接待及旅游服务商，此举拉开了公司08年奥运服务的序幕。从国际经验来看，在奥运效应的延续作用下，公司的入境业务在未来几年有望保持持续增长。

　　
　　 3、投资酒店业务：公司持有山水酒店51%股权，07年实现主营业务收入8782万元，净利润1512万元。目前，中青旅山水开业酒店已达到12家，拥有客房数达1768间，拥有用于出租物业面积65441平方米。中青旅山水将继续坚持“经济型投资、差异化经营、连锁式扩张”的定位，强化连锁运营能力，在规范可控的前提下稳步扩张。