主题：中国联通年报解读：发展基础更稳 后劲更足

中国联通3月9日披露年报。2022年，中国联通经营发展实现了四个新高：营收增速创近9年新高、扣除非经营性损益后利润规模创上市以来新高、数字业务占比创历史新高、EBITDA创上市以来新高。

拆解季度经营情况，公司2022年第四季度营业收入实现小幅增长，经营现金流维持充沛稳健，但利润规模较往年相比有所回落。今年1月18日，中国联通就发布会计估计变更公告，公司将光缆类资产预计净残值率由3%调整为0%。公告显示，此次会计估计变更将影响中国联通全年归母净利润约7.7亿元。会计估计变更采用未来适用法处理，不会追溯调整往期业绩，因此7.7亿元的净利润影响将全部体现在第四季度。如剔除预计残值率变更影响，公司第四季度归母利润将同比提升97%，经营表现实际非常亮眼。

会计估计的调整虽然会对公司账面利润产生一定影响，但公司实际经营情况和基本面不会发生改变。从年度成绩单看，公司五大主责主业均实现了长足进步，尤其是备受市场关注的产业互联网业务：物联网连接数超过3.8亿个，率先实现“物超人”；云计算收入翻番，增速行业领先；大数据维持领先优势，行业市占率超过50%；规模化5G应用项目超过1.6万个，打造“5G+工业互联网第一品牌”；安全业务增长近4倍，安全产品签约金额过亿。

市场资金也对中国联通的发展充满了信心。去年11月以来，中国联通在资本市场表现可谓亮眼，成交量稳居市场首位，股价较低点最高涨幅超过90%。业绩发布会上，董事长刘烈宏再度表示中国联通正在从传统管道运营商向数字科技领军企业进发。从网络基础、科研成果、收入结构等“硬指标”看，公司发展质量有了显著提升，未来发展根基不断夯实。

短期的利润变化可能受到多重因素的影响，投资者往往需要结合多个层面，从账面数字抽丝剥茧才能看清公司经营发展的内核和实质，从而作出理性的判断。中国联通表示，2023年公司将努力实现主营业务收入稳健增长、利润双位数增长、净资产收益率持续提升的目标。相关分析师认为，随着数字经济的广阔空间逐渐打开，中国联通也将持续受益于数字业务的快速发展。

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