主题：中金岭南：资源雄厚 价值低估

　尽管韶冶停产大幅计提损失，但上半年业绩仍完美收官。2011上半年实现净利润3.51 亿元，同比增长16.70%；实现基本每股收益0.17元。支撑上半年业绩的新增长点来自2011年1月澳洲PEM 完成100%股权收购的加拿大全球星公司优异表现。 该公司上半年产量：铜精矿金属量5470 吨，黄金243 公斤，白银10.9 吨，超年初预期。近期全球星公司上调2011年生产计划。未来两年国内外矿山建设齐开工。上半年广西盘龙矿已经启动铅锌采选3000t/d 吨/日处理量技术改造项目。项目建设期1.5 年，达产后预计年产铅锌精矿金属量2.67 万吨。澳洲PEM 旗下位于broken hill北郊5 公里的Potosi 和Silver Peak 的矿区开发工程已获政府审批，正式进入开发阶段。项目计划生产160 万吨矿石(品位3.1%，锌品位8.3%，银品位38g/t)，建设期1.5 年，开采期3.5 年。计划年产铅锌精矿金属量约4.5 万吨。

　　投资建议：公司资源储量雄厚，并仍有扩张前景，我们认为当前公司价值存在低估。经测算公司2011/12/13 年摊薄后EPS 为0.43 /0.62/0.67 元。推算合理价值为15.6元。维持公司“买入”投资评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。