主题：三方面聚焦6G投资价值

3月9日，上交所举办主题为“6G：连接空天地的数字底座”的未来产业沙龙。与会人士表示，6G是开启数字经济时代的核心引擎，将驱动全球数字经济市场爆发式增长，也是推动我国经济增长的重要驱动力，“6G标准化进入关键阶段，预计将在2029年形成6G第一个版本标准”。基于6G产业特征，与会人士认为，该产业需要资本市场“制度级支持”，建议积极引导6G领域核心技术企业用好资本市场快速发展。

国泰海通证券认为，1）6G进入标准与工程化攻坚期，运营商和关键设备耗材提供商是当前6G投资主线。2）6G典型场景与能力指标已基本成型。在5GeMBB、uRLLC、mMTC三大场景基础上，6G将能力拓展为沉浸式通信、极高可靠低时延、超大规模连接，以及通信+AI、通感一体化、泛在连接三大新维度。3）卫星互联网是6G实现泛在连接的关键抓手。未来移动通信系统将从业务、体制、频谱、系统等多层面推进卫星通信与地面通信一体化，构建空天地一体化网络，实现三维全球无缝覆盖；非地面网络（NTN）自R16纳入3GPP体系。4）高频段将驱动射频前端与封装材料体系的全面升级。2G到6G频谱演进呈现出“更高频率、更大带宽、更低时延、更小覆盖半径、更高感知精度”的方向，5G已引入24-100GHz毫米波，6G则将进一步使用7-20GHz中高频段作为主覆盖层，并在100-300GHz亚太赫兹频段提供Tbps级速率与0.1ms级时延。

上海证券认为，6G投资价值主要聚焦于以下三方面：1）终端连接数的持续扩张：据6G技术推进组测算数据，至2040年（6G技术完成商业化落地10年后），全球智能终端连接规模预计将突破1216亿台，较当前5G时代终端数量实现指数级跃升（人均设备密度显著提升）；2）功能升级：相较于5G技术，6G数据传输速率可能达到5G的50倍，时延缩短到5G的十分之一，在峰值速率、时延、流量密度、连接数密度、移动性、频谱效率、定位能力等方面远优于5G；3）商业价值属性增强，在5G（奇数代）完成毫米波等技术奠基的基础上，6G（偶数代）可通过星地融合、AI原生网络等架构革新，可以更好驱动金融、工业等垂直领域商业闭环加速形成。基于以上分析，建议关注无线基站、天线、PCB等传统通信设备供应商，以及车联网、卫星导航、物联网模组厂等在6G场景下受益的下游应用新方向。

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